休闲服务行业2021年三季报业绩综述：前三季度营收两位数增长，净利润三位数增长_14页_1mb

休闲服务行业2021年前三季度业绩及投资策略总结

核心内容概览

2021年前三季度，休闲服务行业整体实现显著增长，营业总收入达到910.63亿元，同比增长35.79%；归属于母公司股东的净利润为83.25亿元，同比增长502.95%。尽管三季度受国内散点疫情影响，部分细分行业出现业绩下滑，但整体行业仍表现出较强韧性。

主要观点

• 行业整体增长显著：2021年前三季度行业营收与净利润均实现大幅增长，显示行业复苏趋势。
• 细分板块表现分化：不同子行业在疫情期间表现差异较大，部分板块恢复较快，而另一些则仍面临挑战。
• 投资策略维持推荐：基于国内疫情控制趋好、消费升级等因素，维持对休闲服务行业的推荐评级，建议关注具有较强抗风险能力和增长潜力的龙头企业。

关键信息

1. 行业整体业绩

• 营业总收入：910.63亿元，同比增长35.79%。
• 归母净利润：83.25亿元，同比增长502.95%。
• 扣非归母净利润：75.50亿元，同比扭亏。
• 三季度表现：营收290.69亿元，同比下降0.72%；归母净利润30.16亿元，同比增长14.63%。

2. 子行业业绩情况

景点板块

• 营收：38.38亿元，同比增长58.55%。
• 归母净利润：4.74亿元，同比增长271.56%。
• 细分表现：
  • 人工景点：营收12.08亿元，同比增长78.34%；归母净利润4.35亿元，同比增长501.16%。
  • 自然景点：营收26.30亿元，同比增长50.87%；归母净利润0.39亿元，同比扭亏。
• 盈利能力：毛利率提升至41.45%，净利率提升至11.45%。

酒店板块

• 营收：151.49亿元，同比增长25.45%。
• 归母净利润：0.02亿元，同比扭亏。
• 三季度表现：营收54.03亿元，同比增长3.54%；归母净利润0.60亿元，同比下降55.90%。
• 盈利能力：毛利率提升至30.18%，净利率提升至0.79%。

餐饮板块

• 营收：25.04亿元，同比增长50.70%。
• 归母净利润：-0.94亿元，亏损扩大。
• 三季度表现：营收7.52亿元，同比增长6.35%；归母净利润-0.63亿元，亏损扩大。
• 盈利能力：毛利率下降至17.42%，净利率回升至-4.22%。

免税板块

• 营收：494.99亿元，同比增长40.87%。
• 归母净利润：84.91亿元，同比增长168.35%。
• 三季度表现：营收139.73亿元，同比下降11.73%；归母净利润31.32亿元，同比增长40.22%。
• 盈利能力：毛利率下降至36.34%，净利率提升至22.55%。

投资策略

• 维持推荐评级：认为休闲服务行业在短期内受疫情扰动，但中长期将受益于城市化率和居民收入水平提高带来的消费升级。
• 关注重点公司：
  1. 酒店龙头：锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258），具备高加盟占比，业绩稳定性较好。
  2. 人工景点龙头：宋城演艺（300144），业绩弹性好，可复制性强。
  3. 免税龙头：中国中免（601888），受益于消费回流和海南政策利好。

风险提示

• 全球疫情持续：可能延缓出入境旅游恢复。
• 国内疫情反复：对行业业绩产生负面影响。
• 行业政策风险：政策变化可能影响行业发展。
• 宏观经济下行：居民消费增长不及预期。
• 竞争加剧：行业内部竞争可能影响盈利能力。

总结

休闲服务行业在2021年前三季度展现出强劲的复苏态势，营收和净利润均实现大幅增长。尽管三季度受疫情扰动影响，部分细分行业出现业绩下滑，但整体行业仍具备良好的增长潜力。投资策略上建议关注具有较强抗风险能力和增长前景的龙头企业，同时需警惕疫情反复、政策变化及宏观经济波动等风险因素。