20240830-天风证券-松原股份-300893.SZ-业绩符合预告区间_客户放量带动业绩高增_3页_742kb

松原股份（300893）2024年上半年业绩表现亮眼，实现了营收803亿元，同比增长70.85%，归母净利润123亿元，同比增长95.65%。公司分业务看，汽车安全带、特殊座椅安全装置、气囊和方向盘收入同比均有大幅增长，其中汽车安全带总成及零部件收入同比增长45.5%，毛利率提升明显。

今年上半年，公司毛利率为30.28%，净利率达15.35%，核心客户奇瑞和吉利销量高增长，同时公司已获得欧洲知名厂商的多个订单，预计订单金额超5.5亿元。为进一步提升产能，公司近期完成可转债发行，募集资金41亿元，主要用于扩增安全气囊和方向盘产能，新产能将于未来两年陆续投产，布局安徽省巢湖市，有利于配套现有及潜在客户。

分析师维持“买入”评级，预计2024至2026年归母净利润为286亿、352亿、470亿元，对应估值PE为20、17、12倍，分别低于当前股价。报告指出，公司核心客户销量增长和新产能扩张成为业绩高增的主要驱动力，但同时也需关注宏观经济波动、新能源车销量不及预期及新业务拓展进度。