20240830-国金证券-松原股份-300893.SZ-业绩符合预期_处在持续快速增长通道_4页_909kb

公司半年报及分析总结

业绩简评
公司2024年上半年实现营收803亿元，同比增长70.85%；归母净利润123亿元，同比增长956.5%。第二季度营收435亿元，同比增长77.85%。收入增长主要得益于国产替代加速和产品高性价比，满足车端降本需求。

经营分析
公司各项业务快速增长，安全带及总成、特殊座椅装置、气囊、方向盘营收同比分别增长45%、58%、310%和63%。毛利率微降至29.94%，但仍保持增长，细分业务毛利率普遍上行，主要由于规模效应和零部件自制率提升。在手订单充足，国际市场处于快速拓展阶段。

盈利预测
基于2024-2026年预测，公司营收将增至189亿元、273亿元、363亿元，归母净利润预计为30亿元、41亿元、54亿元。PE分别为195倍、142倍、108倍，维持“买入”评级。

风险提示
面临行业竞争加剧、市场需求不及预期以及海外市场开拓缓慢等风险。

结论
公司处于高增长通道，国产替代持续推进，建议关注长期投资机会。