2017-新能源汽车行业全球共振系列报告一：特斯拉，新王朝不旧时代_32页-2mb

报告摘要

特斯拉：新王朝与旧时代

核心内容

特斯拉作为新能源汽车行业的引领者，通过Model 3的推出，实现了从高端市场向中端市场的转型，成为新能源汽车领域的爆款车型。Model 3不仅在销量上取得显著增长，还在产品性能、性价比、品牌形象等方面具有显著优势，其成功具有类似iPhone 4的示范效应，对整个行业产生深远影响。

主要观点

Model 3的市场表现：Model 3自预售开始即成为爆款，订单量迅速攀升，预计2017年销量将增长181%，达到21万辆，2018年进一步增长至50万辆。
行业引领：特斯拉在电动化、智能化、电子化、轻量化等多个方面引领行业变革，其技术路线和商业模式对传统车企产生颠覆性影响。
国产化预期：特斯拉在中国市场具有显著的国产化潜力，多家中国厂商已与特斯拉建立合作关系，预计Model 3的国产化将带动多个产业链的快速发展。
供应链投资机会：特斯拉的供应链带动了多个优质供应商的业绩增长，包括拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份等，这些公司将在Model 3和Model Y的国产化过程中受益。

关键信息

Model 3的市场定位与竞争力

市场定位：Model 3定位中端市场，实现盈利，是特斯拉向大众市场迈进的重要一步。
竞争力：
- 性价比高：补贴前35,000美元起，相比其他新能源车型更具价格优势。
- 性能强劲：续航里程达346公里，百公里加速低于6秒。
- 品牌形象好：特斯拉的品牌影响力和技术创新能力使其在市场中具有明显优势。
- 销量大：预计2017年销量达9万辆，2018年达36万辆，成为新能源汽车领域的爆款车型。

电动化与技术进步

Gigafactory 1（GF1）：特斯拉的第一座超级工厂，预计2017年将为Model 3和Power Pack投产，显著降低电池成本。
2170电池：新一代锂电池，单体容量达5.75-6 Ah，质量能量密度超过300 Wh/kg，显著提升续航能力和经济性。
电池成本下降：GF1的建设将使电池组每kWh成本降低30%以上，进一步增强Model 3的市场竞争力。

智能化与OTA升级

Autopilot系统：特斯拉的自动驾驶技术不断升级，从Autopilot 1.0到2.0，硬件配置和功能大幅增强。
OTA升级：特斯拉通过OTA升级不断优化用户体验，新增功能包括雷达功能升级、自动泊车、车道保持等。
数据积累：特斯拉通过大量数据积累，不断提升自动驾驶系统的性能和安全性。

电子化与零部件需求

半导体用量增加：新能源汽车的半导体模块数量远高于传统燃油车，Model 3的电子化程度更高。
零部件需求：新能源汽车带动了更多电子化零部件的需求，包括功率器件、IC、传感器、PCB、继电器、连接器、电容、电感等。

轻量化与市场潜力

铝合金车身：Model S采用全铝车身，Model 3采用铝钢合金，轻量化有助于提升续航能力和加速性能。
市场潜力：中国轻量化市场潜力巨大，预计到2020年新能源汽车单车用铝量将达250 kg，市场空间将显著扩大。

国产化与供应链

国产化预期：特斯拉在中国市场具有显著的国产化潜力，多家中国厂商已与特斯拉建立合作关系。
供应链机会：特斯拉的国产化将带动多个产业链的快速发展，包括电动化、智能化、电子化、轻量化等。
投资建议：建议积极把握以特斯拉为首的爆款车产业链投资机会，重点关注其优质供应商。

多条线投资机会

电动化：拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份等。
智能化：均胜电子、大富科技、欧菲光、立讯精密等。
电子化：安洁科技、东山精密、景旺电子、顺络电子等。
轻量化：广东鸿图、拓普集团、旭升股份等。

供应链相关标的弹性测算

公司	配套产品	最大单车价值量(元/辆)	2017E特斯拉最大贡献收入(亿元)	2017E贡献增长百分比(%)	2018E特斯拉最大贡献收入(亿元)	2018E贡献增长百分比(%)
拓普集团	底盘轻量化结构件	1,000	2.1	6%	5.0	10%
旭升股份	铝制汽车件	3,700	7.9	87%	18.6	91%
三花智控	热管理系统	2,000	2.4	4%	7.9	10%
宏发股份	继电器	600	3.2	2%	7.5	5%
安洁科技	传感器组件和电池配件	1,000	2.1	10%	5.0	16%
春兴精工	逆变器	500	1.1	3%	2.5	6%
精锻科技	电机轴	300	0.6	7%	1.5	13%
胜利精密	中控背板	300	0.6	0%	1.5	1%
蓝思科技	中控屏	1,000	2.1	1%	5.0	2%

投资建议

Model 3的销量预期：Model 3预计2017年销量达9万辆，2018年达36万辆，将成为新能源汽车领域的真正爆款。
国产化催化：Model 3的国产化将带动多个产业链的发展，带来多重投资机会。
行业趋势：2018年将成为新能源汽车市场大爆发的一年，建议积极把握以特斯拉为首的爆款车产业链投资机会。

风险提示

新能源政策反复：新能源政策的变化可能对特斯拉的市场表现产生影响。
Model 3生产问题：Model 3的生产过程中可能存在技术或供应链问题，影响其销量和市场表现。

总结

特斯拉通过Model 3的推出，实现了从高端市场向中端市场的转型，成为新能源汽车领域的爆款车型。其在电动化、智能化、电子化、轻量化等方面的创新和引领，对整个行业产生了深远影响。Model 3的国产化预期和供应链带动，为多个优质供应商提供了显著的业绩增长机会。建议投资者关注特斯拉产业链中的优质标的，把握新能源汽车行业的变革机遇。

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