20170630-天风证券-新能源汽车全球共振系列报告一：特斯拉：新王朝不旧时代_33页_2mb

特斯拉：新王朝与旧时代 - 新能源汽车全球共振系列报告一

核心内容

本报告围绕特斯拉Model 3的推出及其对新能源汽车行业的影响，分析其在电动化、智能化、轻量化和电子化等方面的引领作用，以及国产化趋势带来的投资机会。

主要观点

1. Model 3：再燎原新能源火种

• Model 3 是特斯拉在中端市场的突破，其订单量在预售阶段即达到50万辆，预计2017年量产并实现销量增长。
• Model 3的推出标志着特斯拉从高端市场向大众市场拓展，其售价补贴前3.5万美元起，具有较高的性价比。
• Model 3的推出将推动新能源汽车的普及，成为新能源领域真正意义上的“爆款车”。

2. 特斯拉对行业变革的多重引领

• 特斯拉在电动化、智能化、轻量化、电子化等方面具有显著的引领作用。
• Gigafactory 作为特斯拉的核心制造基地，通过规模化生产降低成本，预计2017年销量增长181%，达到21万辆，2018年增长135%，达50万辆。
• 2170电池 是特斯拉提升续航里程、降低成本的重要技术手段，其能量密度和容量远超传统电池，为Model 3提供400公里续航。

3. 国产化预期下的多条线投资机会

• 国产化 是特斯拉在华发展的关键策略，有助于降低成本并提升市场竞争力。
• 国产化预期推动了多个产业链的快速发展，包括电动化、智能化、轻量化、电子化等。
• 国内多家零部件供应商有望受益于特斯拉的国产化进程，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份等。

关键信息

产品定位与市场表现

Model 3的竞争力

• 性价比高：相比传统中端豪华车和其它新能源车，Model 3在价格、续航和性能上更具优势。
• 性能强劲：Model 3的百公里加速时间小于6秒，优于大多数竞争对手。
• 品牌形象好：特斯拉的品牌影响力和技术创新能力使其在市场中占据领先地位。
• 销量预期高：Model 3预计2017年销量9万辆，2018年销量36万辆，成为新能源汽车的爆款车型。

电动化与智能化

• 电动化：特斯拉引领全球电动化趋势，推动电池技术进步和成本下降。
• 智能化：特斯拉通过OTA升级、硬件冗余和大量数据积累，不断提升智能驾驶能力。
• Gigafactory：特斯拉的超级工厂将大幅提升电池产能，预计2017年达35GWh，2020年达150GWh。

国产化趋势

• 国产化将降低Model 3的售价，提高市场竞争力。
• 国内多家供应商将受益于特斯拉的国产化策略，包括拓普集团、旭升股份、三花智控等。

投资建议

• 投资方向：关注特斯拉产业链上的优质供应商，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份等。
• 行业投资：新能源汽车行业预计在2018年迎来爆发，建议积极把握投资机会。
• 投资评级：行业投资评级为“强于大市”，预期行业指数涨幅5%以上。

风险提示

• 新能源政策出现反复
• Model 3销量不达预期
• 美国新能源政策收紧

供应链相关标的弹性测算

结论

特斯拉Model 3的推出标志着新能源汽车的普及进程加速，其在电动化、智能化、轻量化和电子化方面的技术优势使其成为行业变革的重要推动力。国产化趋势将进一步降低生产成本，提升市场竞争力，为产业链上下游带来显著的市场机遇。建议投资者关注特斯拉产业链上的优质供应商，把握新能源汽车行业的投资机会。