2017-新能源汽车：特斯拉：新王朝不旧时代_33页-2mb

特斯拉：新王朝与旧时代 - 总结

核心内容

本报告分析了特斯拉Model 3的市场表现、行业引领作用及国产化预期下的投资机会。Model 3作为特斯拉的重要产品，不仅在销量上取得了显著突破，还在推动新能源汽车行业发展方面发挥了关键作用。

主要观点

• Model 3的市场表现：Model 3自预售开始就成为爆款，订单量迅速增长，预计2017年销量增长181%，达到21万辆，2018年有望增长300%，达到36万辆。
• 特斯拉对行业变革的引领：特斯拉通过产品创新和供应链优化，引领了电动化、智能化和轻量化的发展趋势，推动了新能源汽车行业的整体进步。
• 国产化预期带来的投资机会：随着特斯拉在中国市场的布局，国产化预期高，为相关产业链提供了广阔的市场空间和投资机会。

关键信息

Model 3的示范效应

• Model 3定位中端市场，实现盈利，其性价比、性能和品牌形象优于传统中端豪华车和其他新能源车。
• Model 3的续航里程为346 km，百公里加速低于6秒，具有较强的市场竞争力。

供应体系与销售模式

• 特斯拉采用扁平化的供应体系和直销模式，强调用户体验，缩短B2C距离，提升销量。
• 供应体系强调全球寻找技术实践，采购全球化；销售模式则注重人流量大的区域，统一定价，减少库存。

电动化与智能化

• 通过Gigafactory和2170电池技术，特斯拉显著降低了电池成本，提升了续航里程和电动经济性。
• 特斯拉的Autopilot系统通过硬件冗余、OTA升级和数据积累，不断更新并增强其智能化水平。

产业链投资机会

• 电动化：拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份等。
• 智能化：均胜电子、大富科技、安洁科技、东山精密等。
• 电子化：安洁科技、东山精密等。
• 轻量化：拓普集团、旭升股份、广东鸿图等。

供应链相关标的弹性测算

电动化趋势

• 电池技术：特斯拉通过Gigafactory和2170电池技术显著降低了电池成本，提升了续航里程。
• 轻量化：Model 3采用铝钢合金，降低了整车重量，提高了性能。
• 电子化：新能源车内部器件价值增长，半导体用量显著增加，带动相关产业链发展。

中国新能源市场

• 2017年被视为新能源汽车的“爆款元年”，Model 3的国产化预期推动了大量投资机会。
• 国内多家企业布局特斯拉供应链，包括蔚来汽车、小鹏汽车等新势力车企，以及传统车企如长安、上汽等。

投资建议

• 把握变革方向：Model 3的量产和国产化将带来多个板块的催化，建议关注特斯拉产业链上的优质供应商。
• 投资机会：重点关注电动化、智能化、电子化和轻量化相关企业，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份、安洁科技、东山精密等。

风险提示

• 新能源政策出现反复
• Model 3销量不达预期
• 美国新能源政策收紧

附注

• 报告由天风证券崔琰团队发布，包含详细的市场分析和投资建议。
• 报告中的数据和预测均来自天风证券研究所，仅供参考。