新能源汽车全球共振系列报告一：特斯拉：新王朝不旧时代_32页__1mb

特斯拉：新王朝与旧时代总结

核心内容

特斯拉在新能源汽车领域持续引领变革，其Model 3车型作为关键产品，具有颠覆性的示范效应，被视为新能源火种。该车型定位中端市场，实现盈利目标，并推动特斯拉向大众市场拓展。同时，特斯拉通过电动化、智能化、轻量化等技术路线，推动行业变革，并带动国内新能源产业链发展。

主要观点

1. Model 3的市场表现

   • Model 3自预售起即成爆款，订单量迅速增长，2017年7月订单量接近50万辆。
   • Model 3预计在2017年第三季度量产，2018年销量有望达到36万辆。
   • Model 3的推出标志着特斯拉从高端市场向大众市场迈进，成为新能源领域的重要推动力。

2. 特斯拉对行业变革的多重引领

   • 特斯拉在电动化、智能化、轻量化等方面持续引领行业。
   • 通过Gigafactory降低电池成本，提升电动车的经济性。
   • 通过Autopilot系统推动智能驾驶技术发展，带动整个汽车行业向智能化演进。

3. 国产化预期下的投资机会

   • 特斯拉在华战略重新重视，推动国产化进程。
   • 多地政府积极与特斯拉接触，希望借助其资源实现本地化生产。
   • 国产化将带来产业链多个环节的投资机会，包括电动化、智能化、电子化、轻量化等。

关键信息

Model 3产品特性

• 上市时间：2017年
• 市场定位：中端市场，实现盈利
• 价格：补贴前35,000美元起
• 续航里程：346公里
• 百公里加速：<6.0秒
• 销量预期：2017年预计销量9万辆，2018年预计销量36万辆

与传统车型对比

特斯拉的行业引领

• 电动化：通过Gigafactory降低电池成本，提升电动车续航能力。
• 智能化：推出Autopilot系统，推动智能驾驶技术发展。
• 轻量化：采用铝合金车身，提升电动车性能与经济性。
• 销售模式：采用直销模式，提升用户体验，缩短B2C距离。
• 供应体系：强调扁平化与全球化，提升供应链效率。

国产化预期与投资机会

• 产业链投资机会：

  • 电动化：拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份等
  • 智能化：均胜电子、大富科技、四维图新等
  • 电子化：安洁科技、东山精密、春兴精工等
  • 轻量化：广东鸿图、拓普集团等
  • 其他：天汽模、宁波华翔、蓝思科技等

• 供应链相关标的弹性测算

  公司	配套产品	最大单车价值量(元/辆)	2017E特斯拉最大贡献收入(亿元)	2017E贡献增长百分比(%)	2018E特斯拉最大贡献收入(亿元)	2018E贡献增长百分比(%)
  拓普集团	底盘轻量化结构件	1,000	2.1	6%	5.0	10%
  旭升股份	铝制汽车件	3,700	7.9	87%	18.6	91%
  三花智控	热管理系统	2,000	2.4	4%	7.9	10%
  均胜电子	BMS配件、安全产品	1,000	2.1	1%	5.0	2%
  宏发股份	继电器	600	3.2	2%	7.5	5%
  安洁科技	传感器组件和电池配件	1,000	2.1	10%	5.0	16%
  春兴精工	逆变器	500	1.1	3%	2.5	6%
  精锻科技	电机轴	300	0.6	7%	1.5	13%
  胜利精密	中控背板	300	0.6	0%	1.5	1%
  蓝思科技	中控屏	1,000	2.1	1%	5.0	2%

特斯拉对行业的影响

• 电动化：Model 3的推出将推动全球电动车销量增长，2017年预计销量增长181%，2018年预计增长135%。
• 智能化：Autopilot系统的持续升级，将推动智能驾驶技术发展。
• 轻量化：铝合金车身技术将带动新能源汽车轻量化市场增长。
• 国产化：特斯拉在华战略将带动国内新能源产业链发展，提升国产零部件企业的竞争力。

投资建议

• Model 3销量增长：Model 3将成为新能源领域真正意义上的爆款车，预计2018年销量达36万辆。
• 国产化预期：特斯拉国产化预期高，将带动产业链多个环节的投资机会。
• 行业变革：2017年是新能源汽车爆款车元年，预计2018年市场将爆发。
• 建议关注：特斯拉产业链优质供应商，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宏发股份、均胜电子、大富科技、四维图新、安洁科技、蓝思科技等。

风险提示

• 新能源政策出现反复
• Model 3销量不达预期
• 美国新能源政策收紧

总结

特斯拉通过Model 3等车型，引领新能源汽车行业的变革，推动电动化、智能化、轻量化等技术发展。其直销模式、供应链管理、成本控制等策略，使其在行业中占据领先地位。国产化预期下，特斯拉产业链多个环节将带来投资机会，建议积极把握以特斯拉为首的新能源汽车产业链投资机会。