20220221-广发期货-甲醇期货周报_冬奥后关注传统下游恢复_预计短期震荡偏强_27页_1mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇期货市场近期走势及影响因素，重点关注冬奥会后传统下游的恢复情况、原料价格变动、供应与库存变化、利润状况以及国内外装置运行情况，为投资者提供策略建议。

主要观点

• 市场走势：甲醇市场情绪不温不火，期或下跌心态偏弱。整体走势预计震荡偏强，建议择机短多。
• 原料价格：煤炭价格管控导致盘面回落，成本下边际下滑预期下市场观望情绪增强。天然气价格稳定，但西南地区因供应问题，甲醇装置降负荷运行。
• 供应情况：国内甲醇开工负荷回落，西北地区开工率仍保持较高水平。预计三月进口压力增加，但传统下游需求预计走强。
• 库存变化：港口库存整体去库，主要集中在华东和华南，内陆库存略有上升。
• 利润状况：上游煤制甲醇利润亏损，天然气制甲醇利润因价格下跌有所扩大；下游MTP利润有所好转，其他下游如二甲醚、醋酸利润走低但依旧可观。
• 装置运行：部分国内MTO/MTP装置检修或降负，但也有装置负荷提升。外盘装置逐步恢复，部分东南亚、中东装置计划检修。

关键信息

原料情况

• 动力煤：鄂尔多斯Q5500动力煤价格稳定至700元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格跌至830元/吨。
• 天然气：西南地区天然气价格稳定至2.07元/立方，但部分甲醇装置因供应问题降负。
• 政策影响：煤炭价格管控预计中长期看甲醇价格下边界仍会跟随煤炭价格下滑。

甲醇供应

• 国内开工率：截至2月17日，国内甲醇整体开工负荷为69.37%，较上周下跌2.70个百分点，较去年同期下跌5.21个百分点。
• 西北开工率：西北地区甲醇开工负荷为83.39%，较上周下跌0.44个百分点，较去年同期下跌3.91个百分点。
• 装置检修：内蒙古、山东等地有装置检修，西南地区因天然气供应问题降负。

甲醇库存

• 港口库存：截至2月16日，华东华南港口总库存为79.6万吨，环比下降6.09%。其中华东去库约1.39万吨，华南去库约3.77万吨。
• 内陆库存：截至2月16日，内陆地区部分甲醇代表性企业库存约48.85万吨，环比增加4.07%。

利润分析

• 上游利润：内蒙煤制甲醇利润亏损，西南天然气制甲醇利润因甲醇价格下跌扩大。
• 下游利润：MTP利润有所好转，接近近两年同期水平；二甲醚、醋酸利润走低，但依旧可观；兴兴及富德利润亏损收窄，但仍明显低于历史同期水平。

装置情况

• 国内装置：部分MTO/MTP装置检修或降负，如大唐多伦、中安联合；宁波富德、南京诚志二期与中煤榆林装置负荷小幅提升。
• 外盘装置：伊朗装置逐步恢复，部分东南亚、中东装置计划检修。

本周策略

• 甲醇：谨慎偏多，关注传统下游复工情况。
• 上周策略：震荡，区间操作为主。

下游恢复预期

• 传统下游：随着春节和冬奥会结束，预计本周起逐步复工，需求端走强。
• 具体复工情况：甲醛开工季节性回升，部分二甲醚、MTBE装置稳定运行，烯烃部分装置负荷提升，但大唐多伦和中安联合装置检修影响开工率。

数据来源

本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、广发期货发展研究中心。

投资者提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。