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南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现供需两缩的格局，但远端预期有所改善。近端化工品涨跌节奏一致，整体跟随原油走势，但相对偏弱，甲醇在其中偏强。空头关注内地弱势，主要受冬奥会及后续残奥会、两会影响，而多头认为内地矛盾为短期因素，对05合约价格影响有限。整体来看，甲醇短期仍偏弱，但存在买入机会。

主要观点

• 短期行情观点：内地供需偏弱，但随着冬奥会结束，预期有所改善，若因交易内地弱势导致下跌，或为买入机会。
• 长期观点：甲醇供应端弹性较低，需求端仍有较大潜力，因此多配甲醇。风险主要在于伊朗端，一旦长约达成，装置放量可能引发短期回调，但长周期看，中国新增MTO产能仍具备消化伊朗甲醇的能力。
• 供需格局：假设装置回归后稳定，春检检修量不大，且不考虑MTO投产，甲醇累库有限，整体格局健康。

关键信息

一、产量与供给

• 上周（2.5-2.11）：

  • 甲醇产量：156.88万吨
  • 甲醇到港：18.01万吨
  • 周供给总计：174.89万吨

• 本周（2.12-2.18）：

  • 甲醇产量：151.61万吨
  • 甲醇到港：18.88万吨
  • 周供给总计：170.49万吨

二、需求与库存

• 周需求总计：160.15万吨
• 内地库存：较上周有所下降，但整体仍偏弱。
• 港口库存：有所去库，港口走势强于内地。
• 基差与价差：基差、月差、内地与港口价差全面走平，港口基差短期不会特别强。

三、装置与产能

• 内地装置：部分装置受冬奥会及中欧管道影响降负荷，如西南个别装置降负荷15%-20%，延长中煤榆林天然气装置计划外采2000吨/日，约10天。
• MTO装置：大唐PP装置和中安联合聚烯烃装置短停，影响甲醇消耗。
• 计划投产：
  • 2021年总计：470/520万吨
  • 2022年总计：611万吨，产能增速6.12%
  • 2023年预计新增产能：660万吨

四、国际动态

• 伊朗：本周有回信，但反馈加点为10，双方分歧较大，预计谈判仍需一段时间。伊朗装船量环比提升，但长约谈判尚未达成。
• 境外装置：美国科氏短停，Lyondell恢复，德国BP停车。伊朗DPC新增投产难度较大，预计2022年Q4，但存在推迟可能。

五、进口与成本

• 进口成本：甲醇进口成本为2976元/吨，周环比下降15元/吨。
• 进口量：2月进口预计在80-85万吨之间。
• 浮仓情况：国内浮仓合计788,679吨，其中长江浮仓5200吨，江苏浮仓78,000吨，浙江浮仓118,184吨。

六、价格走势

• 期货价格：
  • MA2201：2809元/吨，周环比下跌38元/吨
  • MA2205：2738元/吨，周环比下跌35元/吨
  • MA2209：2715元/吨，周环比下跌66元/吨
• 现货价格：
  • 太仓：2740元/吨，周环比上涨5元/吨
  • 河南：2470元/吨，周环比上涨0元/吨
  • 山东：2470元/吨，周环比上涨80元/吨
  • 关中：2355元/吨，周环比下跌200元/吨
  • 内蒙：2055元/吨，周环比下跌85元/吨

七、订单与开工率

• 订单待发量：内地订单受冬奥会压制，整体偏弱。
• 开工率：
  • 全国开工率：74.26%
  • 西北开工率：68.70%
  • 华东开工率：74.53%
  • 西南开工率：68.33%

八、利润情况

• 内地装置利润低位维持，如山东煤制甲醇利润、西北煤制甲醇利润等。

九、MTO下游价格

• PP：8340元/吨，周环比持平
• PE：未提供数据
• PVC：8570元/吨，周环比上涨20元/吨
• EO：8200元/吨，周环比持平
• MEG：4941元/吨，周环比上涨13元/吨
• 丁二烯：8300元/吨，周环比上涨0元/吨
• 传统下游价格：
  • 醋酸：5450元/吨，周环比下跌100元/吨
  • MTBE：6850元/吨，周环比下跌100元/吨
  • 甲醛：1240元/吨，周环比持平
  • 二甲醚：3670元/吨，周环比下跌30元/吨
  • DMF：16700元/吨，周环比下跌0元/吨

总结

本周甲醇市场整体偏弱，但港口去库趋势明显，且存在正套机会。内地受冬奥会及环保等因素影响，需求疲软，但随着冬奥会结束，预期改善。伊朗方面，装船量有所提升，但长约谈判未达一致，仍需时间。长期来看，甲醇供应端弹性较低，需求端仍有潜力，因此多配甲醇。建议关注河南仓单及未来产能释放情况，同时留意伊朗谈判进展对市场的影响。