20220221-华泰期货-甲醇周报_伊朗装置继续恢复_关注长约商谈情况_8页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡走势，价格小幅上涨，现货与期货价差变化明显。主要关注点包括伊朗装置恢复进度、内地供应与需求情况、港口库存变化及进口船货到港情况等。此外，MTO装置运行情况和跨品种、跨期套利策略也受到市场关注。

主要观点

价格走势

• MA2205合约：本周收于2768元/吨，较上周上涨62元/吨。
• 现货价格：太仓现货价格为2773元/吨，上涨77元/吨；内蒙北线价格为2050元/吨，较上周下降90元/吨；鲁南现货价格为2630元/吨，上涨50元/吨。
• 基差情况：太仓现货-05基差上涨5元/吨，整体基差偏强。

内地供应情况

• 开工率：卓创甲醇开工率69.4%（-2.7%），西北开工率83.4%（-1.9%）。
• 装置动态：河南鹤壁、中新装置仍推迟复工；鲁南国宏2.8检修后于2.15恢复；凤凰降负检修未兑现。
• 气头装置：部分气头装置降负兑现，如卡贝乐降至8-9成、玖源降至6成5、泸天化2.14开始停车检修。

内地需求情况

• 传统下游加权开工率：33.3%（+1.7%），复工仍较缓慢。
• 具体下游：
  • 甲醛：开工率18.7%（+7.7%）
  • 二甲醚：开工率11.3%（-0.3%）
  • MTBE：开工率44.9%（-0.4%）
  • 醋酸：开工率76.9%（-6.6%）

港口供需及库存

• 港口库存：卓创港口库存81.5万吨（-10.1万吨），江苏40.9万吨（-3.9万吨），浙江22.1万吨（-2.9万吨），华南18.5万吨（-3.3万吨）。
• 进口到港：预计2月18日至3月6日沿海地区进口船货到港量为48万吨，较前一周有所回落。
• 进口利润：甲醇进口利润（含加点）为正，但需关注成本波动。

MTO装置运行

• 卓创MTO开工率：82.8%（-4.7%）。
• 装置动态：大唐2.15停一条PP但甲醇未降负；中安联合2.14临时停一条PP但甲醇无降负；联泓MTO计划2月下旬检修1个月，甲醇或无检修计划；哈密恒友MTP计划月底正常运行。

套利策略

• 单边策略：3月供需矛盾不大，建议区间震荡操作，倾向于逢高做空。
• 跨品种套利：3-5月平衡表预判甲醇与PP库存变动相差不大，PP05-3MA05价差预期区间震荡，无大操作空间。
• 跨期套利：建议观望。

关键信息

• 伊朗装置恢复：伊朗装置持续恢复，关注其半年度长约签订进度。
• 东南亚供应：KMI2月中兑现45天检修；马油、BMC有春检计划。
• 外盘动态：2月上旬伊朗多家装置恢复，2月中旬ZPC、Kaveh重启，伊朗开工率大幅上升。
• 风险点：
  • 原料动力煤价格波动带来的成本支撑变化。
  • 伊朗长约签订进度可能影响市场供需格局。

数据来源

• 卓创资讯
• 华泰期货研究院
• Wind
• 隆众资讯

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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