20180416-光大证券-光大新三板市场2018年4月跟踪报告_定增市场实际募资大幅上升_19页_2mb

新三板市场2018年4月跟踪报告总结

核心内容概述

2018年4月，新三板市场在二级市场和一级市场均表现出积极态势。二级市场方面，尽管主要指数出现下跌，但整体交投活跃度回升，成交金额显著增长。一级市场定增募资额大幅上升，部分行业估值提升，同时新三板企业作为标的方的并购活动也有所增加。

主要观点

二级市场回顾

• 指数表现：三板成指下跌2.27%，三板做市指数下跌2.04%，但成交金额回升。
• 交投情况：市场整体交投活跃，成分指数成交金额达18.95亿元，做市指数达14.27亿元。
• 做市情况：三月新增做市转让企业1家，另有23家挂牌企业获得做市商追加做市，整体流动性有所改善。
• 估值水平：新三板整体PE（TTM，未剔除负值）为35倍，创新层为27倍，基础层为41倍。行业间估值差异明显，部分行业如通信设备和医疗器械存在溢价，而计算机软件和专用设备存在折价。
• 活跃企业：君实生物、联讯证券、齐鲁银行等在做市板块表现活跃；七维航测、义博通信等在创新层换手率较高。

一级市场回顾

• 定增募资：三月定增市场实际募资额大幅上升至169亿元，较二月的29亿元显著增长。
• 行业分布：银行、农业、计算机软件、专用设备、通用设备为募资较多的行业。
• 市盈率变化：按预案公告日计算的整体定增市盈率为27倍，较二月上升。信息技术、基础化工、轻工制造等行业市盈率较高。
• 完成情况：195例已完成的增发项目整体市盈率为20倍，部分行业如计算机软件和专业服务市盈率较低。

关键信息

市场动态

• 成交金额：三月新三板市场总成交金额为76.11亿元，其中做市板块为25.76亿元，竞价板块为50.36亿元。
• 融资效率：定增市场实际募资效率上升，融资总额达169亿元，较二月增长近5倍。
• 并购活动：三月发生25例新三板企业作为买方的并购事件，18例作为标的方的股权转让事件，显示出市场活跃度的提升。

行业分析

• 估值差异：做市板块整体估值低于竞价板块，但部分行业如通信设备存在溢价。
• 具体行业表现：
  • 计算机软件：25倍
  • 专用设备：25倍
  • 通用设备：21倍
  • 专业服务：23倍
  • 信息技术：20倍
  • 基础化工：42倍
  • 轻工制造：20倍
  • 食品饮料：30倍
• 创新层与基础层：创新层估值为27倍，基础层为41倍，医疗器械行业创新层较基础层溢价54.36%。

投资建议

• 精选股票池：分析师建议关注符合IPO条件、成长性良好、盈利能力强的新三板企业，包括交设股份、青岛食品、海通期货。
• IPO条件：挂牌企业在创业板IPO需满足以下条件：
  • 连续两年盈利，累计净利润不少于1000万元；
  • 或最近一年盈利，营业收入不少于5000万元；
  • 最近一期末净资产不少于2000万元，且无未弥补亏损。

风险因素

• 监管政策变动：可能带来市场不确定性。
• 市场波动：二级市场指数波动可能影响投资决策。

分析师信息

• 叶倩瑜：执业证书编号S0930517100003，联系方式：021-22169120，邮箱：yegianyu@ebscn.com
• 刘凯：执业证书编号S0930517100002，联系方式：021-22169324，邮箱：kailiu@ebscn.com