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新三板市场2018年7月跟踪报告总结

核心内容概览

2018年6月，新三板市场整体表现低迷，二级市场双指下跌，成交额和融资额均有所下降。一级市场定增募资效率也呈现下降趋势，但部分行业如非银行金融、计算机软件、饮料等仍保持较高融资水平。

二级市场回顾

2.1 双指下跌，三板市场遇冷

• 三板成指下跌1.54%，三板做市指数下跌2.89%。
• 成分指数成交金额下降至15.27亿元，做市指数成交金额下降至9.73亿元。
• 全市场总成交额为70.45亿元，其中盘后大宗交易占比显著。
• 做市板块和竞价板块的成交金额分别为19.08亿元和51.39亿元。

2.2 7家挂牌企业得到做市商追加做市

• 六月新增做市转让企业1家，另有7家挂牌企业获得做市商追加做市。
• 做市板块平均股东户数为115户，中位数为56户。
• 做市商拓展方面，东兴证券、天风证券、长江证券等分别新增做市企业。

2.3 新三板整体估值水平小幅上升

• 整体PE（TTM）为34倍，其中做市板块为36倍，竞价板块为33倍。
• 创新层和基础层的估值分别为23倍和40倍。
• 做市板块整体估值较协议板块折价，折价率在25.22%至36.48%之间，但互联网服务行业出现溢价。

一级市场回顾

3.1 定增市场实际募资下降

• 六月定增市场实际募资总额为56亿元，较五月小幅下降。
• 拟募资总额为59亿元，较五月下降2亿元。
• 融资金额排名前五的企业合计融资46.92%，其中开源证券融资17.59亿元。

3.2 各行业融资情况

• 融资金额较多的行业包括非银行金融（17.59亿元）、计算机软件（5.63亿元）、饮料（5.08亿元）等。
• 一级市场整体定增市盈率为16倍，较五月的21倍有所下降。

3.3 股权转让事件

• 新三板企业作为交易买方发生并购事件2起，较五月有所上升。
• 作为标的方的股权转让事件9起，较上月下降。
• 主要并购案例包括东进农牧对赣州东进21.26%股权的收购，中山公用对名城科技95.5%股权的收购等。

市场展望

4.1 存量时代，优中选精

• 新三板市场已进入存量经济时代，新增挂牌企业数量减少，摘牌企业数量增加。
• 市场交易趋冷，估值水平重回历史低位。
• 主板公司并购新三板企业意愿增强，案例数量上升。
• 改革举措持续推进，如创新层名单公布、IPO制度优化、“新三板+H股”模式加速落地等。

4.2 投资策略

• PRE-IPO策略：关注符合A股IPO最新财务要求及可能成为“新三板+H股”试点企业的新三板公司。
• 低估值高成长策略：在当前估值低位下，选择优质成长股以获取价值发现机会。
• 建议关注的行业包括教育、消费、装备制造、新能源汽车、计算机通信、传媒等。

投资建议

5.1 重点关注符合IPO条件、成长性及盈利能力的新三板企业

• 挂牌企业在创业板IPO需满足以下财务条件：
  • 最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利，营业收入不少于5000万元。
  • 净利润以扣除非经常性损益前后孰低者计算。
  • 最近一期末净资产不少于2000万元，且无未弥补亏损。
• 选择智明星通、金色农业等5家公司进入精选股票池。

风险因素

• 监管政策变动带来市场不确定性。

关键数据一览

附录：主要图表与表格

• 图1：新三板市场月度涨跌幅
• 图2：新三板市场月度成交金额
• 图3：创新层和基础层月度成交额
• 图4：新三板每月新增做市转让企业数
• 图5：做市板块平均每家企业的股东户数
• 图6：新三板各板块估值水平（未剔除净利润为负）
• 图7：新三板各板块估值水平（剔除净利润为负）
• 图8：创新层和基础层估值水平（未剔除净利润为负）
• 图9：创新层和基础层估值水平（剔除净利润为负）
• 图10：新三板各行业PE（TTM）
• 图11：新三板每月预计募资金额
• 图12：新三板实际募资金额
• 图13：新三板实际募资完成率
• 图14：新三板定增预案PE(TTM，整体法)
• 表1：六月新三板成交金额排名前50的公司
• 表2：六月创新层成交金额排名前30的公司
• 表3：六月新增做市商挂牌企业一览
• 表4：六月做市商新增做市股票一览
• 表5：新三板行业估值比较
• 表6：新三板各行业在做市板块和竞价板块的估值比较
• 表7：新三板各行业在创新层和基础层的估值比较
• 表8：六月份新三板各行业实际募资金额
• 表9：六月份新三板一级市场按定增预案计算的各行业市盈率
• 表10：六月份新三板一级市场按定增实施计算的各行业市盈率
• 表11：六月份新三板挂牌企业作为交易买方发生的并购事件
• 表12：六月份新三板挂牌企业作为交易标的发生的并购事件
• 表13：新增挂牌公司投资策略之精选股票池