20171225-财富证券-金融衍生品周报_中证500期现价差修复_指数预期改善_14页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告为2017年12月18日至2017年12月22日期间发布的金融衍生品周报，主要分析了上证50、沪深300、中证500指数的表现，以及股指期货、期权和海外中国ETF的市场动态。报告指出，市场风格在价值与成长之间存在一定的平衡，中证500指数的期现价差修复表明市场预期有所改善。

主要观点

• 指数表现：本周上证50和沪深300指数分别上涨2.15%和1.85%，而中证500指数微涨0.11%。成交量方面，三只指数均略有下降。
• 期现价差：中证500期货合约贴水缩小至短期低点，表明市场对其未来预期有所改善。上证50和沪深300合约升水变化扩大，反映市场对未来保持乐观。
• 期权市场：上证50ETF日均成交额上升6.3%，期权日均成交量上升7.26%。认购期权成交量增长显著，认沽期权成交量略有下降。成交量P/C比下降，持仓量P/C比维持低位，显示市场偏多情绪。
• 波动性：VIX指数下降0.49，CVX指数下降19.29，波动性整体企稳。上证50和沪深300历史波动率趋于稳定，中证500历史波动率处于低位回升阶段。
• 海外中国ETF：富时A50和恒生中国指数分别上涨2.99%和2.53%。德银沪深300指数基金（ASHR）小幅上涨，YANG（三倍做空ETF）下跌，CHAD（做空ETF）也小幅下跌。

关键信息

1. 标的指数回顾

• 上证50：收于2880.77点，涨幅2.15%，PE中位数18.74，PB中位数1.49。正向贡献行业包括非银金融、食品饮料、银行；负向贡献行业包括建筑装饰、国防军工、通信。
• 沪深300：收于4054.60点，涨幅1.85%，PE中位数26.79，PB中位数2.45。正向贡献行业包括食品饮料、非银金融、银行、家用电器、医药生物、电子；负向贡献行业包括国防军工、通信、传媒。
• 中证500：收于6242.89点，涨幅0.11%，PE中位数32.69，PB中位数2.60。正向贡献行业包括化工、采掘、食品饮料、公用事业、轻工制造、医药生物；负向贡献行业包括国防军工、商业贸易、传媒、计算机。

2. 股指期货

• 上证50：期货合约涨幅在2.3%-2.47%之间，期现升水扩大，持仓量略有增加。
• 沪深300：期货合约涨幅在2.32%-2.72%之间，合约整体由贴水转为升水，跨期价差持续修复。
• 中证500：期货合约涨幅在0.58%-1.55%之间，期现价差缩小，跨期价差为负，显示市场预期改善。

3. 上证50期权

• 成交量与持仓量：本周期权日均成交量1,119,147.2张，认购期权成交量上升13.71%，认沽期权成交量下降0.46%。成交量P/C比为0.73，持仓量P/C比为0.86。
• 波动性：VIX指数下降0.49，CVX指数下降19.29。上证50历史波动率继续回落，沪深300历史波动率企稳，中证500历史波动率处于低位回升阶段。

4. 海外中国ETF

• 富时A50：收于13,295.26点，涨幅2.99%。
• 恒生中国指数：收于11,653.08点，涨幅2.53%。
• ASHR：上涨1.68%，份额保持稳定。
• YANG：下跌7.28%，份额减少30万份。
• CHAD：下跌2.38%，份额保持稳定。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场价格变化可能与预期不符。
• 投资需谨慎，市场有风险，投资决策应基于个人判断及专业咨询。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：根据投资收益率相对于沪深300指数的变动幅度，分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，依据行业指数与沪深300指数的涨跌幅差异。

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