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2017年第4期《金融市场研究周刊》总结

核心内容

本期《金融市场研究周刊》主要聚焦于2017年初全球金融市场的重要事件和走势分析，重点包括黄金、原油、铜、大豆等主要商品的市场表现及影响因素。同时，对特朗普就职、英国脱欧、美联储政策等宏观事件进行了详细解读。

主要观点

1. 金融市场回顾

• 黄金：特朗普上任后，黄金价格四周连涨，主要受到全球不确定性因素的推动，如英国脱欧和特朗普政策预期。
• 白银：上周上涨1.59%，但短期仍面临下行压力。
• 铂金：上周小幅下跌0.68%，但整体波动区间在[950,1000]美元/盎司。
• 原油：油价维持震荡整理，OPEC减产计划与美国活跃钻井数的博弈导致市场趋于平衡。
• 铜：受避险情绪升温影响，美铜小幅回落。
• 大豆：因阿根廷洪涝及美国出口数据向好，CBOT大豆价格上涨。

2. 重要宏观事件

• 特朗普就职：特朗普在就职演讲中强调“美国优先”，提出税制改革、创造就业、退出TPP等政策，市场对其经济计划的预期影响了金价走势。
• 英国脱欧：英国首相 Theresa May 发布脱欧路线图，明确表示不会寻求部分成员国身份，强调最终退欧协议将提交议会投票。
• 美联储政策：耶伦在讲话中表示，虽然不认为当前存在过热风险，但美联储将审慎逐步加息以控制通胀，同时保持适度宽松的货币政策。

3. 经济数据回顾

• 美国经济数据：12月CPI环比上涨0.3%，工业产出环比增长0.8%，新屋销售和营建许可数据均高于预期，显示美国经济强劲。
• 中国数据：四季度GDP同比增长6.8%，12月规模以上工业增加值同比增长6%，社会消费品零售总额增长10.9%，显示中国经济保持稳健增长。

关键信息

1. 投资建议

• 黄金：预计价格波动区间为[1180,1220]美元/盎司，短期仍有下行风险。
• 白银：预计波动区间为[16.8,17.8]美元/盎司。
• 铂金：预计波动区间为[950,1000]美元/盎司。
• 原油：预计维持震荡整理，Brent和WTI原油期货价格均小幅下跌。
• 铜：受避险情绪影响，价格小幅回落。
• 大豆：价格因出口数据和阿根廷天气问题上涨。

2. 行业动态

• 贵金属：港交所计划推出美元及人民币计价的黄金期货合约，花旗银行看好黄金矿业公司季报表现。
• 原油：美国活跃钻井数大幅上升，OPEC减产计划推进，但非OPEC国家供给增幅低于预期。
• 基本金属：2016年全球铜市场供应过剩，但中国用电量增长表明工业需求强劲。
• 农产品：阿根廷下调大豆产量预期，因天气恶劣影响种植。

专栏：发改委《石油天然气发展“十三五”规划》

• 中国“十三五”期间石油需求稳步增长，但增速放缓，天然气消费比重提升。
• 油气体制改革持续推进，包括放宽市场准入、完善管网建设、市场化定价等。
• 2020年石油产量预计达2亿吨以上，天然气综合保供能力达3600亿立方米以上。
• 页岩气、煤层气等新型能源开发得到重视，预计储量将显著增加。

本周经济日历

• 2017/1/24（星期二）：
  • 德国1月制造业PMI初值，预期55.4。
  • 欧元区1月制造业PMI初值，预期54.8。
  • 美国12月成屋销售总数年化，预期5.55百万。
• 2017/1/25（星期三）：
  • 德国1月IFO商业景气指数，预期111.3。
• 2017/1/26（星期四）：
  • 中国12月规模以上工业企业利润，预期14.5%。
  • 英国四季度GDP初值，预期0.5%。
  • 美国首次申请失业金人数，预期23.4万。
  • 美国12月新屋销售，预期58.6万。
  • 美国12月谘商会领先指标，预期0.5%。
• 2017/1/27（星期五）：
  • 美国四季度实际GDP初值，预期2.1%。
  • 美国四季度PCE初值，预期2.5%。
  • 美国12月耐用品订单初值，预期2.9%。
  • 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值，预期98.1。

联系方式

• 本期作者：涂涵（tuhan.zh@ccb.com）
• 本期复核：陈子隽（chenzijun.zh@ccb.com）
• 金融市场交易中心研究发展处：
  • 陆怡烽（luyifeng.zh@ccb.com）
  • 袁匡济（yuankuangji.zh@ccb.com）
  • 陈浩（chenhao1.zh@ccb.com）
  • 徐俊（xujun4.zh@ccb.com）
  • 左其龙（zuoqilong.zh@ccb.com）
  • 陈子隽（chenzijun.zh@ccb.com）
  • 张航（zhanghang1.zh@ccb.com）
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