20170123-东兴证券-宏观经济周报_我国经济企稳_特朗普就职_19页_2mb

报告摘要

中国经济企稳与特朗普就职周报总结（20170123）

核心内容概述

2017年1月23日发布的宏观经济周报指出，中国经济在2016年四季度出现小幅回升，主要得益于房地产投资的强劲表现。同时，国际贸易格局因特朗普当选美国总统而出现变化，但市场经济和自由贸易的基本规则仍被维持。此外，宏观政策与经济数据呈现出一定的流动性调整与产业结构优化趋势。

主要观点

1.1 经济增速小幅回升，地产投资表现抢眼

四季度GDP增速回升：2016年四季度GDP同比增长6.8%，是自2014年二季度以来首次回升，全年GDP增长6.7%，表明中国经济在L型增长趋势下保持平稳。
房地产投资拉动增长：房地产开发投资增速比前三季度加快1.1个百分点，对整体GDP贡献率为6.5%，成为四季度经济增长的重要引擎。
固定资产投资增速放缓：全年固定资产投资名义增长8.1%，但四季度增速较三季度回落0.1个百分点，主要受年底财政约束和基建投资下滑影响。
产业结构优化：工业增长从重工业向高新技术产业和高端制造业转移，高技术产业增加值同比增长10.8%，占规模以上工业比重提升至12.4%。

1.2 国际贸易格局有变，结构调整仍需时间

对发达国家出口增速下滑：2016年对美、欧、日等主要贸易伙伴的出口增速均出现下滑，面临贸易摩擦和保护主义的挑战。
“一带一路”国家贸易增长：与“一带一路”沿线国家的经贸往来更加密切，出口增长显著，如巴基斯坦、俄罗斯等，预计2017年双边贸易将进一步提升。
大宗商品进口需求增长：受益于PPP基建模式，2016年我国大宗商品进口量保持稳定增长，预计2017年需求仍将持续。
外贸转型面临挑战：全球经济复苏缓慢，贸易保护主义抬头，加之国际产业资本向东南亚转移，我国外贸转型和结构调整仍需时间。

1.3 特朗普就职对市场经济和自由贸易影响有限

特朗普的反全球化言论不具代表性：尽管特朗普在社交媒体上表达了对全球化的不满，但美国仍是市场经济和自由贸易的主导者，其政策不会动摇这一基本框架。
全球贸易依赖市场经济和自由贸易：全球经济的稳定与繁荣离不开这一机制，即使特朗普新政可能带来不确定性，但其政策不会改变这一格局。

关键信息

2.1 宏观政策与经济数据

GDP数据：2016年四季度GDP同比增长6.8%，全年GDP增长6.7%，经济总量突破70万亿元。
工业增长：全年规模以上工业增加值同比增长6.0%，高技术产业增长显著，重工业增速放缓。
固定资产投资：全年固定资产投资名义增长8.1%，其中房地产投资增长6.9%，民间投资增长3.2%，增速低于前一年。
流动性变化：央行通过“临时流动性便利”为大型商业银行提供流动性支持，本周短期利率上升，长期利率下降，票据贴现利率下降，美元兑人民币中间价回落。
外汇数据：2016年12月末外汇占款环比下降3178亿元，外管局强调不强制结汇，保持对外汇违规行为的高压打击。

3.1 宏观全景数据概览

煤炭市场：秦皇岛港煤库存下降。
有色金属市场：铝价、黄金价格上涨，铜价下跌。
化工市场：石脑油、沥青、橡胶、聚氯乙烯、PTA、尿素价格下跌，部分产品如乙烯、MDI价格保持稳定。
钢铁市场：螺纹钢、铁矿石、热轧卷板价格下降。
建材市场：水泥价格（除南昌外）保持不变，玻璃综合指数和市场信心指数下降。
房地产市场：主要城市商品房成交面积下降。
交通运输市场：巴拿马型运费指数下降，好望角型运费指数上升，CCFI综合指数上升。
食品价格：猪肉、仔猪、生猪价格下降，豆粕、玉米价格回落，猪粮比价下降。
电影票房：本周电影票房收入有所变化，但未详细说明具体数值。

数据来源与图表

图表：包含SHIBOR利率、国债收益率、票据贴现利率、美元兑人民币中间价、大宗商品价格变化、运输指数、食品价格等。
表格：整理了2016年9月19日至2017年1月22日的政策动向、经济数据和海外经济数据。

分析师与联系人信息

分析师：谭松，东兴证券研究所宏观经济分析师，拥有9年证券从业经验，发表多篇研究成果，曾获多项奖项。
联系人：
- 汤黎明：中央财经大学财政学博士，发表多篇经济类论文，曾参与多项宏观经济研究课题。
- 陈巧巧：清华大学经管学院金融学学士，会计学硕士，具有6年审计经验，擅长财务分析与信用债研究。

免责声明与行业评级

免责声明：本报告内容基于公开信息，公司不对信息的准确性或完整性负责，也不保证报告内容不发生变更。
行业评级体系：
- 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
- 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

2017年1月23日的宏观经济周报指出，中国经济在2016年四季度小幅回升，主要得益于房地产投资的带动作用。同时，国际贸易格局因特朗普当选美国总统而变得更加复杂，但市场经济和自由贸易的基本规则仍被维持。在宏观政策方面，央行和国务院采取了一系列措施，以保持经济稳定增长和流动性平衡。整体来看，中国经济在保持增长的同时，正经历产业结构的优化与调整，但外贸转型仍面临挑战。

展开完整摘要