20170123-东兴证券-特朗普政策研究系列二_内阁组建与特朗普新政_46页_1mb

特朗普新政总结

核心内容

特朗普新政以经济复兴、贸易保护、能源复兴和国家安全为核心，旨在通过一系列政策调整恢复美国的全球竞争力。其政策背景深受新自由主义反思、贸易保护主义复兴及“文明冲突论”影响，同时体现出对传统行业的扶持与对奥巴马政府政策的“去奥巴马化”。

主要观点

• 政策背景：特朗普新政并非全新理念，而是基于对新自由主义的反思以及对贸易保护主义和“文明冲突论”的回归。
• 政策框架：特朗普新政涵盖外贸、移民、能源环保及财政（基建和税改）等多个领域，但政策实施难度不一。
• 政策倾向：贸易保护是特朗普新政的主要主张，但大幅提高关税可能性不大，更倾向于通过贸易摩擦和双边谈判争取利益。
• 外交政策：以“美国优先”为核心，强调经济利益，同时任命鹰派外交团队，可能引发与多国关系的紧张。
• 财政政策：税改是核心，旨在刺激经济、创造就业，但可能加剧美国的债务问题。
• 能源政策：特朗普政府倾向于发展传统石化能源，弱化环保政策，尤其是《巴黎协定》面临不确定性。
• 移民政策：收紧移民政策，强调对国内工人的保护，同时对移民实施严格的背景审查。
• 蓝领选民：虽然特朗普赢得蓝领选民支持，但其内阁成员多为有钱人，缺乏对蓝领群体的直接关注。

关键信息

1. 政策获准难度

• 直接实施：外交政策、行政令（如修改奥巴马行政令）。
• 仅需国会共和党支持：预算调整程序可实施部分税改、撤销部分监管法、部分基建项目。
• 需两党支持：如奥巴马医保替代方案、移民政策等，实施难度较大。

2. 内阁组成与政策倾向

• 核心班底：包括莱特希泽（贸易代表）、罗斯（商务部长）、纳瓦罗（国家贸易委员会主任）构成贸易保护核心班底。
• 专业性：内阁成员多具备相关领域专业背景，如赵小兰（交通部长）有丰富交通经验，普莱斯（卫生部长）为医生出身。
• 选区考量：内阁成员多来自特朗普支持率较高的州，如彭斯（副总统）、海利（驻联合国大使）等。
• 政治派别：涵盖共和党各派，如建制派、激进保守派及“家庭成员派”。

3. 财政政策

• 税改目标：将企业税率从35%降至15%，并推动“富有雄心”的基建计划，但面临减税增支与减赤之间的矛盾。
• 债务风险：根据CBO测算，未来十年美国公共债务占GDP比重可能升至86%，甚至105%。
• 基建融资：通过私人资本和税收抵免等方式推进，但短期内效果不明显。

4. 贸易政策

• TPP退出：特朗普明确表示退出TPP，可能重启双边贸易谈判，如北美自由贸易协定（NAFTA）。
• 关税政策：虽未大幅提高关税，但“边境税”可能成为主要工具，以保护本土制造业。
• 贸易摩擦：中美贸易摩擦概率高，可能从钢铁、汽车等制造业领域展开。

5. 环保与能源政策

• 传统能源复兴：特朗普政府将重新推动传统石化能源发展，如页岩气、石油和煤炭。
• 环保政策弱化：《巴黎协定》面临不确定性，环保署和能源部可能成为传统能源“帮凶”。
• 政策考量：旨在增加就业、促进出口、提高能源独立性。

6. 国家安全与外交政策

• 美国优先：外交政策更倾向于服务于经济利益，强调与盟友合作，反对伊朗等国家。
• 美俄关系：蒂勒森和弗林有亲俄倾向，但美国国内对改善与俄罗斯关系阻力较大。
• 美伊关系：反对伊核协议，主张对伊朗实施更严厉政策。

7. 民生政策

• 医保改革：废除奥巴马医改，推动健康储蓄账户，但替代方案需两党协商。
• 教育政策：德沃斯（教育部长）推动教育私有化，引发争议。
• 劳工政策：劳工部长多诺万（Puzder）反对最低工资和加班费，被批为“劳工之敌”。

8. 政策执行与挑战

• 政策矛盾：减税增支与减赤之间存在冲突，内阁内部也存在不同派别间的分歧。
• 蓝领选民：虽然对特朗普至关重要，但其内阁在教育、劳工等领域缺乏相关经验，可能影响政策的实施效果。

附录要点

• 税改内容：减少个人所得税层级，降低企业税率，允许儿童和老人护理抵税。
• 基建计划：总额1万亿美元，但实施周期长，短期效果有限。
• 贸易政策：主张双边贸易协定，反对TPP，对华贸易政策强硬。
• 环保政策：撤销奥巴马气候政策，支持传统能源，弱化环保署职能。
• 移民政策：边境建墙、严格审查、终止奥巴马的递延计划。
• 国安政策：强调国家安全，主张对伊朗等国家采取强硬措施。

数据与趋势

• 公共债务：2015-2019年公共债务占GDP比重持续上升，2019年可能达76.7%，赤字率上升至3.5%。
• 债务预测：若特朗普政策实施，未来十年美国债务可能增加5.3万亿美元，占GDP比重达105%。

总结

特朗普新政在多个领域展现了其对传统政策的调整与回归，尤其在贸易、能源和财政政策上表现明显。尽管政策目标明确，但实施难度大，存在诸多矛盾和不确定性。其内阁组成体现了专业性与政治派别的平衡，同时反映出对传统行业的扶持与对自由贸易的挑战。整体来看，特朗普新政对美国及全球经济将产生深远影响。