20210228-格林期货-焦煤期货月报_焦煤供需继续宽松_价格料下跌为主_20页_802kb

焦煤市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了3月份焦煤市场的供需情况及价格走势，结合历史数据与当前市场动态，对焦煤期货价格进行了预判，并提出了相应的投资操作建议。同时，报告也对可能影响市场的重要风险因素进行了提示。

主要观点

供需格局

• 供应端：3月份国内焦煤供应将继续释放，煤矿开工率恢复至往年同期水平，且预计进一步提升。
• 进口端：澳煤进口政策尚未放松，进口量同比大幅下降；蒙煤通关恢复较快，进口量有望继续增加。
• 需求端：下游焦炭产能利用率已处于高位，产量难有明显增长；终端需求虽逐步恢复，但整体仍受制于政策与市场环境。

价格走势

• 历史规律：焦煤期货3月份历史上多数时间下跌，平均跌幅为4.9%，下跌概率高达85.7%。
• 当前预期：3月份焦煤期货价格料以下跌为主，目标位1400元/吨。
• 操作建议：建议在1500元/吨附近逢高沽空，注意及时止损。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 澳煤进口政策未放松：自2020年7月起澳煤进口大幅减少，预计短期内不会放松。
2. 生铁产量可能继续增加：钢厂高炉开工率维持高位，2月铁水日均产量创历史新高，3月随着终端需求恢复，预计生铁产量总体继续上升。
3. 终端需求逐步启动：春节后房地产、基建、制造业等需求回暖，带动黑色产业链整体需求回升。

利空因素

1. 焦煤供应继续释放：3月煤矿开工恢复至往年水平，预计日均产量将升至60万吨以上。
2. 蒙煤进口增加：288口岸通关量已恢复至300车/日以上，蒙煤供应将有所增加。
3. 焦炭产能利用率已达极值：2月焦炭产能利用率超过90%，表明已接近满负荷生产，产量难有明显提升。
4. 焦煤库存累积：节后下游企业库存补至合理水平，采购意愿降低，煤矿库存迅速上升，市场供需逐步宽松。
5. 期货历史规律：3月焦煤期货下跌概率高，历史平均跌幅显著。

风险提示

1. 两会政策影响：两会期间可能出台影响黑色产业链的政策文件。
2. 煤矿安全检查：两会前后可能加强煤矿安全检查，影响供应。
3. 焦炭产能淘汰执行情况：山西和河北的焦炭产能淘汰是否严格执行，将直接影响焦炭供应。
4. 钢厂高炉检修变化：若检修情况出现重大变化，可能影响生铁产量。
5. 终端需求恢复情况：房地产、基建等终端需求恢复速度将直接影响焦煤需求。

投资策略

• 操作建议：逢高沽空焦煤期货，关注1500元/吨附近支撑位。
• 止损设置：建议设置合理的止损点，防范市场波动风险。

附注

• 研究员信息：纪晓云，从业资格：F3066027，投资咨询：Z0011402。
• 联系方式：(010)56711796。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。