焦煤期货月报：焦煤供需继续宽松，价格料下跌为主-20210228-格林大华期货-20页_559kb

焦煤市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了3月份焦煤市场的供需状况与价格走势，结合历史数据和当前市场情况，对焦煤期货价格走势进行了预测，并提出了相应的操作建议。

主要观点

供需格局

• 供应端：3月份国内焦煤供应将继续释放，煤矿开工率恢复至往年同期水平，甚至可能高于2019年水平。蒙煤通关恢复良好，进口量预计继续增加。
• 需求端：焦炭产能利用率已达到极值，产量难有明显增长。钢厂高炉检修可能增多，终端需求虽逐步恢复，但整体仍受政策和市场环境影响。

价格走势

• 焦煤期货价格在3月份料以下跌为主，目标位1400元/吨。
• 历史数据显示，焦煤期货在3月份上涨概率仅为14.3%，平均跌幅为4.9%。

操作建议

• 建议在1500元/吨附近逢高沽空，设置好止损。
• 节前轻仓或空仓，节后短多尝试。

关键信息

利多因素

1. 澳煤进口政策未放松：澳煤进口同比大幅下降，政策收紧对市场形成支撑。
2. 生铁产量增加：钢厂高炉开工率维持高位，2月份日均产量创历史新高，3月份随着终端需求恢复，预计生铁产量将有所增加。
3. 终端需求逐步启动：春节后房地产、基建、制造业等需求开始回暖，带动黑色产业链整体需求回升。

利空因素

1. 焦煤供应释放加快：3月份焦煤产量预计继续上升，达到60万吨/日以上。
2. 蒙煤进口增加：蒙煤通关量恢复至300车/日以上，供应增加。
3. 焦炭产能利用率高企：2月份焦炭产能利用率已超过90%，处于极值，产量难有明显增长。
4. 焦煤库存累积：下游企业库存已补至合理水平，采购意愿下降，煤矿库存迅速攀升。
5. 期货价格季节性下跌：3月份焦煤期货历史上下跌概率较高，价格有较大下行空间。

风险提示

• 政策风险：两会期间可能出台影响黑色产业链的政策文件，如焦炭产能淘汰计划。
• 安全检查风险：两会期间及之前可能加强煤矿安全检查，影响供应。
• 焦炭产能关停执行情况：山西、河北两省的焦炭产能关停是否严格执行，将影响市场供给。
• 钢厂高炉检修变动：若检修情况发生重大变化，将影响焦炭需求。
• 终端需求恢复情况：终端需求恢复速度将直接影响产业链整体需求。

联系方式

• 研究员：纪晓云
• 从业资格：F3066027
• 投资咨询：Z0011402
• 联系电话：(010) 56711796

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