20210228-国信期货-焦炭焦煤月报_等待需求启动_短期原料承压_9页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2021年2月，焦炭和焦煤期货市场整体呈现震荡走势，短期内价格承压，但中期存在反弹动能。市场主要受供需关系、政策调控及利润失衡等因素影响。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 2020年末焦化产能集中淘汰，2021年一季度以产能回补为主。
  • 焦企利润高位，开工积极性强，焦炭日均产量小幅回升。
  • 下游需求尚未启动，钢厂高炉开工率小幅反弹，但焦钢利润失衡导致焦炭现货价格出现提降。
  • 期货价格前期快速下跌，贴水严重，短期承压，预计3月价格先弱后强，建议短线波段操作，中线回调买入。

• 焦煤市场：

  • 春节期间煤矿生产情况好于历年，节后加速复工，供应趋向宽松。
  • 海运煤通关政策未完全放开，进口煤价偏弱，澳煤政策不确定性仍存。
  • 焦企开工高位，但进入降原料库存周期，焦煤现货价格承压。
  • 两会期间国内安全生产力度加强，进口政策持续收紧，焦煤期货低位存在支撑，建议回调买入为主。

关键信息

一、焦炭期货行情回顾

• 2021年2月焦炭期货主力合约宽幅震荡，下旬出现小幅回调。
• 截至2月26日，焦炭主力合约报收1715元/吨，较上月同期下跌32.5元，跌幅1.8%。
• 节日期间运输受限，焦企出现累库，节后库存逐步回落，但部分焦企仍处于累库状态。

二、焦煤期货行情回顾

• 焦煤期货主力合约维持区间震荡。
• 春节期间部分煤矿正常生产，节后复工加速，供应趋向宽松。
• 进口方面，中蒙口岸节后恢复通关，但澳煤政策仍不明朗，进口煤价偏弱。
• 截至2月26日，焦煤现货价格承压，期货价格低位震荡。

三、炼焦煤市场分析

1. 进口政策影响：

   • 澳洲发货受天气影响，远期价格上升。
   • 国内买家转向美国、加拿大资源，成交量偏少。
   • 澳煤卸货未通关，市场预期仍不明朗。
   • 进口到岸价降至147美元，月环比下降5美元。

2. 国内供应情况：

   • 2020年1-12月焦煤产量同比增长3.1%。
   • 2月煤矿生产好于往年，但两会期间安全生产力度加强，短期供应或趋紧。

3. 港口库存：

   • 2月港口焦煤库存小幅累积，达197万吨，较上月增加9万吨。
   • 焦炭港口库存下降至184万吨，较上月减少59.5万吨。

4. 焦企与钢厂库存：

   • 焦企焦煤库存月环比下降111.65万吨，焦炭库存增加23.54万吨。
   • 钢厂焦炭库存反弹至446.46万吨，采购行为趋于谨慎，议价能力增强，对现货价格形成压力。

5. 黑色终端需求：

   • 钢厂高炉开工率回升至66.16%，但终端需求尚未启动。
   • 两会期间，唐山环保问题可能制约开工率，短期打压原料需求。

焦炭基本面分析

• 现货价格：2020年四季度焦炭现货价格持续上涨，但2月下旬因焦钢利润失衡，出现首轮提降，天津港准一级冶金焦报2900元/吨，较上月下降100元/吨。
• 产量与开工率：焦炭月产量基本持平，但日均产量小幅回升，焦企开工率保持高位。
• 库存变化：焦炭库存小幅累积，市场心态转弱，现货价格承压。
• 利润情况：焦化行业利润高位，但随着需求不足，利润或将有所回落。

后市展望

• 短期：焦炭焦煤价格承压，主要受需求未启动及政策影响。
• 中期：等待黑色终端需求启动，原料价格有望反弹。
• 操作建议：焦炭建议短线波段操作，中线回调买入；焦煤建议回调买入为主，关注两会后政策变化及进口煤价格波动。

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