20220702-浙商证券-国防装备行业周报（2022年7月第1周）_航空工业完成_双过半_；军工_内生+外延_双驱动_9页_1mb

国防装备行业周报总结（2022年7月第1周）

核心内容

国防装备行业在2022年7月第1周表现稳定，整体处于高成长性与低估值并存的状态，显示出较强的中长期配置价值。行业呈现出“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”12字核心逻辑，表明行业在多重因素推动下具备持续增长潜力。

主要观点

1. 航空工业高效完成“双过半”任务：

   • 哈飞完成年度批产任务的51%，昌飞完成60%，洪都、沈阳所、试飞中心、惠阳、凯天、计算机所、起落架、长风等单位也均高效完成任务。
   • 在疫情影响下，军工行业展现出高确定性，相较于其他行业更具比较优势。

2. 行业高景气度持续验证：

   • 2021年81家军工企业营收增长16%，净利润增长31%。
   • 2022年一季度，营收和净利润分别增长18%和29%，验证行业持续高景气。

3. 估值优势显著：

   • 申万国防指数年初至今下跌20.3%，当前整体PE-TTM为57倍，处于历史23%分位，具备高性价比。

4. 行业增长逻辑清晰：

   • 内生增长：受益于“百年变局”，企业通过规模效应、股权激励、定价改革等方式提升运行效率。
   • 外延增长：国家推动国企改革，军工资产证券化与核心军品重组上市将带来新增长点。
   • 民品与外贸：具备全球竞争力的中国坦克、无人机、教练机、战斗机等产品，以及国产大飞机、民用航空发动机等民品，将为行业提供持久动力。

关键信息

建议加配

• 建议投资者加配国防军工板块，看好导弹、信息化、航发、军机子行业。
• 军机“十四五”期间复合增速约22%，航发受益于“维保+换发”，复合增速约26%，导弹因“战略储备+耗材属性”增速更高，信息化因“信息化程度加深+国产替代”增长潜力显著。

主要推荐公司

• 主机厂：中航西飞、航发动力、中航沈飞、洪都航空、内蒙一机
• 核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、抚顺特钢、钢研高纳、光威复材、中航机电、北摩高科、中航重机、派克新材、航亚科技、应流股份、图南股份、铂力特等
• 导弹及信息化：紫光国微、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、高德红外、大立科技、中国海防

风险提示

• 股权激励、资产证券化节奏低于预期
• 重要产品研制、交付进度不及预期

细分行业评级

个股表现回顾

周度涨幅前五

1. 中兵红箭：14.5%
2. 天箭科技：14.1%
3. 炼石航空：6.1%
4. 中航重机：5.7%
5. 景嘉微：5.6%

月度涨幅前五

1. 中兵红箭：10.0%
2. 长鹰信质：10.0%
3. 北方导航：4.1%
4. 光启技术：2.1%
5. 中航沈飞：2.0%

年度涨幅前五

1. 中兵红箭：20.2%
2. 红相股份：14.8%
3. 振华科技：8.7%
4. 菲利华：5.2%
5. 派克新材：0.4%

行业动态

国防集团新闻

1. 航空工业完成“双过半”任务，各子公司均超额完成年度任务目标。
2. 中核集团三门核电二期工程正式开工，助力“双碳”目标。
3. 航天科技集团发布全球首个多轴振动试验设备国际标准。
4. 中国船舶集团签署多艘大型船舶订单，巩固市场份额。
5. 北方车辆集团承制的4秒电磁弹射微重力实验塔项目验收通过。

国际时政要闻

1. 俄罗斯实施特别经济措施，针对外国和国际组织在燃料和能源领域的不友好行为。
2. 美国宣布8亿美元对乌军事援助计划，扩大在欧洲驻军。
3. 美军高超音速导弹飞行测试失败。
4. 美陆军选定新一代轻型坦克方案，计划采购504辆。
5. 英国承诺向乌克兰提供10亿英镑军事援助。

国内军事进展

1. 中国国防部表示，航母发展将根据国家安全需求和装备技术发展情况综合考虑。
2. 中国空军运-20向阿富汗运送救援物资，体现军用飞机的国际援助作用。

上市公司公告

• 中兵红箭：发布2022年半年度业绩预告，营收同比增长103.41%~118.71%。
• 紫光国微：权益变动，持股比例由32.39%降至26%。
• 中国重工：获得政府补助2,597.76万元，预计增加2022年收益。
• 航天电子：非公开发行A股股票申请获证监会受理。
• 航发科技：获得政府补助3,189,053.33元。
• 中航电测：向中航机载申请4000万元借款。
• 光电股份：获得政府补助868.67万元。
• 航发动力：子公司拟减持中航产融股票。
• 图南股份：股东减持计划实施完毕。
• 火炬电子：分拆子公司至科创板上市申请获受理。
• 七一二：拟收购振海科技100%股权。
• 景嘉微：JM9系列第二款图形处理芯片完成流片、封装及初步测试。
• 中航机电：子公司庆安制冷股权重组方案调整。
• 航天电器：收购深圳斯玛尔特微电机公司51%股权。
• 三角防务：完成2021年度权益分派。
• 睿创微纳：发行可转换公司债券申请获受理。
• 振华科技：高管减持股份计划实施完毕。

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

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