20220108-浙商证券-国防装备行业周报（2022年1月第1周）_中国电科院所改革迈出新步伐；国防军工将内生外延双轮驱动_9页_1mb

中国电科院所改革与国防军工行业周报总结（2022年1月第1周）

核心内容

2022年1月第1周，国防军工行业迎来多项重要进展，涵盖政策改革、市场表现、行业动态与公司公告等方面，整体呈现出“内生外延双轮驱动”的发展趋势。

主要观点

1. 政策改革持续推进：

   • 中国电科召开多个研究所改革推进专题会议，推进33所、43所、9所、23所的管理体制改革，强调强军首责、科技自立自强及打造世界一流研究院所。
   • 国防军工行业进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动阶段，行业成长性确定性强。

2. 行业发展趋势：

   • 国防军工行业在“百年变局”下具有高成长性，未来5年主机厂业绩弹性大。
   • 军工资产证券化和核心军品重组上市将掀起新一轮高潮，重点关注中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工、兵器工业等集团的重组进程。
   • 国产主战坦克、无人机、教练机、战斗机等具备全球竞争力，外贸需求将逐步增长。

3. 市场表现：

   • 上周国防指数下跌7.5%，跑输上证指数5.8个百分点，位居28个申万一级行业第27名。
   • 天箭科技、亚星锚链、*ST华讯等个股表现较好，涨幅居前；而钢研高纳、西部超导、航发控制等个股跌幅较大。

关键信息

投资建议

• 核心组合：中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、紫光国微、西部超导、中国船舶、中国海防。
• 重点股池：中航重机、中航机电、航发控制、中航高科、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、威海广泰、振华科技、火炬电子、智明达、睿创微纳、北摩高科。
• 推荐评级：
  • 买入：航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份、内蒙一机、高德红外、智明达、紫光国微、铂力特、大立科技。
  • 未覆盖：中航科工、中航光电、中航机电、光威复材。
• 行业细分评级：
  • 航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料均被列为“看好”。

公司动态

• 航发动力：预计2022年关联交易额较2021年增长39%，显示航发产业链增长潜力。
• 光威复材：获得高新技术企业认定，享受15%的企业所得税优惠。
• 北摩高科：签订十年航材采购协议，碳碳复合材料刹车盘通过考核验证。
• 高德红外：获得两个型号光电系统产品中标通知。
• 江龙船艇：签订2,780万美元的重大销售合同，将对公司未来业绩产生积极影响。
• 海格通信：全资子公司中标中国广电项目，中标金额35,707.14万元。
• 天和防务：对全资子公司天和腾飞进行2.3亿元增资，增强其发展实力。
• 天海防务：2021年度获得政府补助569.01万元，预计对利润总额产生积极影响。

行业动态

• 航空工业集团：多地开启2022年第一飞，标志着高质量发展新征程。
• 中国航天科技集团：空间站机械臂转位货运飞船试验成功，为后续空间站建设提供经验。
• 中核集团：与清华大学合作成立粒子医疗技术联合研究院，推动核技术应用发展。
• 国际动态：
  • 法国加大量子技术投入，计划到2030年创造约1.6万个就业岗位。
  • 日澳签署防务合作协定，加强安全领域合作。
  • 美国军舰在南海活动频繁，展示军事存在。
  • 朝鲜试射高超音速导弹，引发地区紧张。
  • 印度部署S-400防空导弹团，增强中印边境防御能力。
  • 日本计划发展电磁炮以拦截高超音速武器。

风险提示

1. 先进型号研制进展不及预期；
2. 装备采购量或交付确认节奏不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；

• 增持：+10% ~ +20%；

• 中性：-10% ~ +10%；

• 减持：-10%以下。

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；

• 中性：-10% ~ +10%；

• 看淡：-10%以下。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估信息，并考虑个人投资目标、财务状况和特定需求。报告仅供客户参考，不构成投资建议。未经授权不得复制、发布或传播。