20221204-浙商证券-国防装备行业周报（2022年12月第1周）_中航工业旗下多家公司发布股权激励_国防军工内生外延双驱动_11页_1mb

国防军工行业周报总结（2022年12月第1周）

核心内容

国防军工行业在2022年12月第1周表现出一定的积极信号，行业整体呈现“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”双轮驱动的发展逻辑。多家中航工业旗下公司发布股权激励方案，表明行业在提升运营效率和激发员工积极性方面迈出重要一步，对军工龙头央企的估值提升具有积极意义。此外，行业整体处于历史低位，具备高性价比，中长期配置价值凸显。

主要观点

1. 股权激励与行业增长

   • 中航光电、中航沈飞、中航西飞等公司发布股权激励方案，有助于提升业绩表现和估值水平。
   • 股权激励方案落地将增强企业运行效率，解决市场对业绩释放动力的担忧。

2. 国际动态与对标分析

   • 美国新一代B-21“突袭者”轰炸机首次公开，国内对标公司为中航西飞。
   • 国防装备行业在全球范围内呈现增长趋势，尤其在军品出口和外贸需求方面。

3. 行业高景气度验证

   • 2021年和2022年前三季度，国防军工行业整体营收和净利润分别增长16%/31%和13%/14%，显示行业高景气度。
   • 行业当前估值处于历史低位，具备较好的投资机会。

4. 投资建议

   • 建议加配国防军工行业，看好导弹、信息化、航发、军机子行业。
   • 军机“十四五”复合增速约22%，航发复合增速约26%，导弹和信息化增速更高。

关键信息

核心组合

• 中航西飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航高科、西部超导、中国船舶、内蒙一机

重点股池

• 洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、派克新材、航宇科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、航天彩虹、亚星锚链、中国海防、新兴装备、广联航空

市场表现

• 上周国防指数上涨0.3%，跑输上证指数1.5个百分点。
• 年初至今国防指数下跌21.7%，上证指数下跌13.3%，创业板指下跌28.3%。
• 上周涨幅前五的个股为烽火电子（14.6%）、新兴装备（10.6%）、海兰信（10.0%）、上海瀚讯（7.2%）、中直股份（5.8%）。

行业动态

• 国内动态：

  • 航天科技集团圆满完成神舟十五号发射任务。
  • C919获准量产，标志着中国大飞机项目取得重要进展。
  • 渤海北部及南海南鹏列岛进行军事演习和射击训练，显示军事活动活跃。

• 国际动态：

  • 美国B-21“突袭者”隐身战略轰炸机首次公开，具备核打击能力。
  • 欧盟同意对俄出口石油设置价格上限。
  • 多国领导人对江泽民同志逝世表示哀悼。

上市公司公告

• 中航西飞：发布第一期限制性股票激励计划，拟授予1639.5万股，约占公司总股本0.5922%。
• 中航沈飞：发布第二期限制性股票激励计划，拟授予981.5万股，约占公司总股本0.50%。
• 中航光电：发布第三期限制性股票激励计划，拟授予4176.9万股。
• 中国船舶：昆船智能在深交所创业板上市，为集团第二家上市的专精特新小巨人企业。
• 中国海防：为子公司提供担保，累计担保金额达5000万元。
• 火炬电子：召开第三次临时股东大会，拟选举第六届董事会成员。
• 新雷能：使用闲置募集资金购买银行理财产品，金额为2.15亿元。
• 钢研高纳：参与设立产业投资基金，完成私募投资基金备案。
• 航宇科技：发布2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书。
• 派克新材：非公开发行股票，募集资金净额达15.83亿元。
• 铂力特：董事雷开贵计划减持不超过0.62%的股份。
• 大立科技：回购公司股份，累计回购360.57万股，成交总额5059.83万元。

风险提示

1. 股权激励及资产证券化节奏低于预期。
2. 重要产品研制及交付进度不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

总结

国防军工行业在2022年12月第1周展现出强劲的内生增长动力和明确的外延发展路径。多家核心公司发布股权激励方案，为行业注入信心。同时，行业整体处于低估值区间，具备较高的性价比，中长期配置价值凸显。行业动态显示，国内军事活动频繁，国际局势亦对国防军工行业形成一定影响。建议投资者关注导弹、信息化、航发、军机等子行业，同时注意相关风险提示。