20220909-中诚信国际-走遍城投——四川·泸州_四川省泸州市地方政府及融资平台分析_12页_540kb

走遍城投——四川·泸州总结

核心内容概览

泸州市作为川滇黔渝结合部的区域中心城市，近年来经济发展和财政实力在四川省内处于较高水平，但隐性债务风险突出，区县发展不均衡，城投企业偿债能力弱化，面临转型压力。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济增速回落：2018~2020年泸州市GDP分别为1,694.97亿元、2,081.26亿元和2,157.20亿元，增速分别为7.6%、8.0%和4.2%，2020年受疫情影响有所回落，但仍高于全国平均水平。
• 产业结构优化：工业经济贡献突出，酒类制造、能源、化工和机械四大传统支柱产业增长稳定，现代产业如医药和智能终端发展较快。
• 财政自给能力一般：2018~2020年，一般公共预算收入分别为150.09亿元、159.64亿元和170.07亿元，排名四川省第3；财政平衡率在36.42%~37.82%之间，财政自给能力较弱。
• 区县发展不均：江阳区经济最强，GDP达616.36亿元；叙永县最弱，GDP仅147.15亿元。财政收入和平衡率差异显著。

2. 政府债务情况

• 显性债务增长但风险可控：2018~2020年地方政府债务余额分别为429.5亿元、498.5亿元和610.2亿元，债务率和负债率在四川省内排名靠后，显示风险总体可控。
• 隐性债务风险突出：2020年末隐性债务规模预计为848.61亿元，负债率和债务率分别达59.72%和210.17%，远超国际警戒标准。
• 区县债务负担重：泸县政府性债务余额最高，为74.47亿元，债务率103.72%，超过国际警戒线。

3. 城投企业分析

• 城投企业数量及评级：全市共有9家城投企业，其中3家市级、6家区县级；以AA级为主，唯一AA+级为市级主平台泸州市兴泸投资集团有限公司。
• 城投债存量与发行情况：截至2021年末，存量城投债余额为362.86亿元，居全省第三；发行规模123.40亿元，居全省第四。
• 债务结构与偿债能力：城投企业债务以长期为主，资产负债率逐年上升，从51.56%升至56.11%；经营活动净现金流持续为负，货币资金对短期债务的覆盖能力下降。
• 信用事件与监管处罚：2021年未发生信用事件和违规处罚。
• 城投转型受阻：市级主平台资源集中，其他市级和区县级城投企业资源有限，转型受限，偿债能力弱化。

关键信息

1. 经济与财政数据

2. 城投债情况

3. 城投财务概况（2020年）

总体评价

泸州市经济和财政实力在四川省内处于上游水平，但隐性债务风险较高，债务率已超过国际警戒线。区县经济发展和财政实力差异明显，泸县债务负担较重。城投企业数量较多，以AA级为主，但资产负债率上升，偿债能力弱化，未来三年面临较大偿债压力。尽管未发生信用事件和监管处罚，但城投企业转型受限，需关注债务化解和资源优化配置问题。