20220909-中诚信国际-走遍城投——四川·达州_四川省达州市地方政府及融资平台分析_10页_497kb

达州市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了四川省达州市2018-2020年的经济发展、财政实力、政府债务状况以及城投企业情况。报告指出，达州市经济持续增长，财政收入稳步提升，但财政自给能力较弱，债务负担较重，城投企业转型虽有进展，但仍面临较大压力。

主要观点

一、经济发展与财政实力

• 经济表现：
  达州市经济保持增长，2020年GDP为2,117.8亿元，排名四川省第7位，增速为4.1%。2021年GDP增长至2,351.70亿元，增速提升至8.3%。
  产业结构持续优化，以能源、化工、冶金、建材等为主，第三产业贡献最大。

• 财政状况：
  2020年一般公共预算收入为112.33亿元，排名四川省第10位；支出为438.26亿元，排名第8位。财政平衡率持续上升，但整体仍处于中下游水平，财政自给能力较弱。

• 区县差异：
  区县间经济发展和财政实力不均衡，宣汉县经济最强，而万源市最弱。大部分区县财政平衡率低于30%，财政自给能力整体较弱。

政府债务分析

二、显性债务

• 达州市地方政府债务限额及余额分别为676.00亿元和603.00亿元，规模在四川省前列。
• 2020年末负债率为28.47%，债务率为99.30%，债务率在省内排名第9，未超过国际警戒线标准。

三、隐性债务

• 隐性债务规模为431.32亿元，排名四川省第6位。
• 考虑隐性债务后的负债率为48.83%，债务率为170.33%，均高于国际警戒线标准。
• 债务率持续上升，区域债务风险仍需关注。

四、区县债务压力

• 渠县和宣汉县地方政府债务规模最大，分别为82.74亿元和82.52亿元。
• 万源市和渠县债务率在达州市区县中居前两名，债务压力尤为突出。

城投企业分析

五、城投概况

• 达州市共有3家城投公司，均为地市级城市基础设施建设类企业，信用等级以AA为主，其中1家为AA⁺。
• 城投公司数量较少，且均属同一行业。

六、城投债情况

• 截至2021年末，存量城投债21只，余额146.30亿元，排名四川省第7位。
• 债券以私募债为主（41.70%），其次为定向融资工具（19.14%）。
• 5年期债券占比最高（62.20%），信用等级以AA⁺为主（46.07%），AA和AAA级债券分别占13.29%和40.64%。
• 2021年发行城投债券8只，规模65.60亿元，处于省内中上游水平。
• 发行利率及利差在省内处于较低水平，加权平均发行利率为5.32%，利差为260.42bp。

七、到期及回售情况

• 2022年债券到期金额为30亿元，主要集中在7月和11月。
• 2023年及2024年面临较大回售压力，最大回售金额分别为55亿元和41亿元。
• 2025年起债券到期及回售压力减小。

八、财务概况

• 总资产：2018-2020年城投总资产分别为389.43亿元、504.22亿元和906.05亿元，持续增长。
• 资产负债率：2020年末平均资产负债率为59.75%，较2019年有所上升。
• 盈利能力：营业总收入和净利润均呈上升趋势，2020年分别为48.28亿元和5.61亿元。
• 偿债能力：流动比率和速动比率小幅上升，但整体偿债能力仍需提升。

九、信用等级与监管

• 2021年未发生城投企业主体信用等级调整事件。
• 2020年至2021年未发生违规处罚事件。

十、城投转型

• 城投企业通过资源整合和资本壮大实现了一定转型突破。
• 虽具备一定的产业资源，但受区位限制和区域财政实力与债务负担影响，未来转型仍面临较大压力。

关键信息汇总

总结

达州市经济稳步增长，财政收入持续提升，但财政自给能力较弱，需依赖外部融资。政府债务规模较大，显性债务处于省内前列，隐性债务虽在省内中下游，但债务率已超国际警戒线标准，债务风险需引起重视。城投企业以AA级为主，资产规模持续增长，但资产负债率上升，偿债能力仍需加强。城投债以私募债为主，发行利率及利差较低，但未来两年面临较大的回售压力。尽管城投企业实现了部分转型突破，但受区位限制和财政负担影响，转型仍面临较大挑战。