20220909-中诚信国际-走遍城投——四川·宜宾_四川省宜宾市地方政府及融资平台分析_11页_525kb

宜宾市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

宜宾市作为四川省的重要城市，具备显著的资源优势和雄厚的产业基础，经济总量在四川省内位列前三。近年来，宜宾市经济持续增长，财政实力较好，但自给能力较弱，对上级财政依赖较大。同时，宜宾市各区县经济发展和财政实力存在明显差异，部分区域如南溪区债务负担较重，而翠屏区则相对较好。城投企业作为宜宾市重要的融资主体，整体财务状况稳健，盈利能力增强，但资产负债率偏高，偿债能力尚可。

主要观点与关键信息

一、宜宾市经济发展与财政实力

• 经济情况：

  • 宜宾市经济总量在四川省内位列前三，2020年GDP为2,802.12亿元，2021年增长至3,148.08亿元。
  • 第二产业对经济贡献较高，2020年第二产业增加值占比达39.6%。
  • 三次产业结构持续优化，2021年调整为11.3:49.8:38.9。
  • 投资对经济增长驱动显著，2021年全社会固定资产投资增长12.2%。

• 财政情况：

  • 2020年一般公共预算收入为200.03亿元，位列四川省第二。
  • 财政平衡率较低，仅为36.05%，显示财政自给能力较弱。
  • 政府性基金收入较高，2020年达255.53亿元，其中土地出让收入占比大。

• 区县差异：

  • 翠屏区经济总量最高，2020年GDP为1,017.37亿元，财政收入和平衡率均居首位。
  • 屏山县经济总量最低，GDP为86.67亿元，财政收入和平衡率均较差。
  • 南溪区债务负担较重，2020年末地方政府债务余额为62.30亿元，负债率和债务率分别为32.51%和205.73%。

二、宜宾市债务情况分析

• 显性债务：

  • 2020年末地方政府债务余额为578.82亿元，位列四川省第四。
  • 负债率和债务率分别为20.66%和48.73%，远低于国际警戒线，整体风险可控。

• 隐性债务：

  • 隐性债务风险整体可控，未出现重大信用事件或监管处罚。

• 区县差异：

  • 各区县债务规模差异较大，南溪区债务负担最重，其他区县相对较好。

三、宜宾市城投企业情况

• 城投概况：

  • 城投公司主体评级以AA和AA-为主，各占50%。
  • 城投企业以区县级为主，占比75%；业务主要集中在城市基础设施建设（75%）和园区开发（25%）。

• 城投债情况：

  • 截至2021年底，存量城投债共8只，总余额55.40亿元，规模较小。
  • 债券以一般企业债和中期票据为主，7年期和5年期占比分别为50%和37.5%。
  • 债项AAA级别占比较高，达75%，显示信用等级较好。
  • 发行成本在省内处于较低水平，加权平均到期收益率为4.64%，交易利差为215.58bp。

• 发行情况：

  • 2021年仅发行1只城投债，规模5亿元，发行利率为6.00%，利差为334.44bp。
  • 债券到期和回售压力集中在2022年及2025年，其中2024年到期及回售规模最高，达21.00亿元。

• 财务概况：

  • 城投总资产规模逐年大幅增长，2020年末达1,085.25亿元。
  • 资产负债率较高，2020年末平均为61.05%。
  • 盈利能力增强，2020年净利润为7.84亿元，同比增长65.10%。
  • 偿债能力尚可，流动比率和速动比率分别为2.89和0.88。

• 城投级别与信用事件：

  • 2019年至2021年，宜宾市城投公司未发生主体级别调整。
  • 未发生信用事件或监管处罚，信用表现良好。

• 城投转型情况：

  • 宜宾市城投企业转型条件较好，依托宜宾发展控股集团有限公司的统筹和增信优势。
  • 获得金融机构支持意愿较高，融资成本控制较好。

关键数据汇总

城投企业财务概况（2020年）