20220909-中诚信国际-走遍城投——四川·眉山_四川省眉山市地方政府及融资平台分析_11页_514kb

走遍城投——四川·眉山总结

核心内容概述

本总结分析了四川省眉山市2018-2020年的经济发展、财政实力、政府债务及城投企业情况，重点探讨了眉山市在区域经济与财政结构中的位置、债务风险以及城投企业的财务状况和转型前景。

主要观点与关键信息

一、眉山市经济发展与财政实力

• 经济情况：

  • 眉山市经济发展水平在四川省内处于中下游，增速较为稳定。
  • 2020年GDP为1,423.74亿元，增速降至4.2%，人均GDP为4.82万元。
  • 第三产业对GDP贡献最大，贡献率为47.1%，拉动GDP增长2.0个百分点。
  • 三次产业结构调整为15.7:37.1:47.2，显示经济结构向第三产业倾斜。

• 财政情况：

  • 财政实力一般，2020年一般公共预算收入为121.62亿元，增速为9.8%。
  • 政府性基金收入较高，为470.79亿元。
  • 财政平衡率为44.14%，财政自给能力较弱。

• 区县差异：

  • 市内各区县经济发展和财政实力差异显著。
  • 东坡区和仁寿县处于第一梯队，GDP均超过400亿元。
  • 丹棱县和青神县处于第三梯队，GDP不足100亿元。
  • 仁寿县一般公共预算收入最高（36.92亿元），丹棱县最低（4.63亿元）。

二、眉山市政府债务分析

• 显性债务：

  • 地方政府债务余额持续增长，2020年末为473.65亿元，较2019年末增长16.84%。
  • 负债率（不含隐性债务）为33.27%，债务率（不含隐性债务）为63.67%，均在四川省内处于较低水平。
  • 整体显性债务风险可控。

• 隐性债务：

  • 隐性债务规模较大，2020年末为590.70亿元，居四川省第4位。
  • 考虑隐性债务后的负债率为83.16%，债务率为159.14%，均超过警戒线，隐性债务风险不容忽视。

• 区县差异：

  • 各区县债务情况分化明显，仁寿县债务余额最大（140.84亿元），负债率和债务率分别为40.85%和30.79%。

三、眉山市城投企业情况

• 城投概况：

  • 截至2021年末，眉山市共有8家城投企业，其中地市级和区县级各占50%。
  • 城投企业以AA级为主（87%），彭山发展控股有限责任公司为AA-级（17%）。
  • 城投企业业务以城市基础设施建设为主（75%），园区及片区开发运营占25%。

• 城投债：

  • 截至2021年末，眉山市存量城投债共计38只，债券余额230.19亿元，居全省第4位。
  • 债券种类以私募债（42%）和一般企业债（37%）为主。
  • 债券期限以5年期为主（50%），3年期、4年期、7年期分别占比16%、3%、31%。
  • 城投债加权平均到期收益率为6.27%，信用利差为378.06bp，在省内处于较高水平。
  • 2021年发行城投债15只，规模81.91亿元，居全省第4位。

• 城投财务概况：

  • 城投总资产规模上升，但资产负债率有所上升（2020年末平均为46.63%）。
  • 营业收入增长较快，从2018年的74.13亿元增加至2020年的105.51亿元。
  • 净利润上升，2020年为18.91亿元，盈利能力有所增强。
  • 偿债能力持续弱化，流动比率和速动比率均呈下降趋势。

• 城投级别调整：

  • 2021年眉山市无城投级别调整。

• 信用事件及监管处罚：

  • 2019~2021年未发生违规处罚事件和非标信用事件。

• 城投转型情况：

  • 眉山市城投转型条件较好，依托临近成都的区位优势，获得政策倾斜。
  • 转型方向和功能定位较为清晰。
  • 但受经济下行压力影响，偿债能力弱化，融资成本上升，转型面临一定阻力。

关键数据汇总

城投企业财务概况（2020年）