20171118-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_24页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，分析了2017年11月17日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石与钢材的价格、库存、产量、盈利及估值情况，旨在为行业研究和投资决策提供参考。

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一、铁矿石价格分析

周度价格

• 截至2017年11月17日，Myspic铁矿石绝对价格指数为466元/吨。
• 该价格处于2005年7月1日至2017年11月17日周数据的0-25%分位之间，表明当前价格处于历史低位区间。

日度价格

• 截至2017年11月17日，Myspic铁矿石绝对价格指数为466元/吨。
• 该价格处于2011年2月18日至2017年11月17日日数据的0-25%分位之间，同样显示价格处于历史低位。

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二、钢材价格分析

综合钢价（周度）

• 截至2017年11月17日，Myspic综合钢价指数为4343元/吨。
• 该价格处于2000年6月23日至2017年11月17日周数据的75-100%分位之间，表明当前钢价处于较高水平。

综合钢价（日度）

• 截至2017年11月17日，Myspic综合钢价指数为4343元/吨。
• 该价格处于2010年1月1日至2017年11月17日日数据的50-75%分位之间，显示钢价处于中等偏上水平。

产能利用率

• 粗钢产能利用率在2010年后进入单边下行通道，2010年1月4日达到峰值82%，被视为粗钢产能过剩的起点。

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三、钢材产量与库存

粗钢日均产量

• 截至2017年10月下旬，粗钢旬日均产量为228.04万吨/天。
• 该产量处于2009年1月至今75-100%分位之间，显示当前产量处于较高水平。

社会库存

• 截至2017年11月17日，主要钢材品种社会库存为887.44万吨，同比上升4.99%，环比下降5.87%。

钢厂库存

• 截至2017年10月下旬，重点企业库存为1218.45万吨，同比下降2.33%，环比下降4.82%。

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四、钢材盈利分析

螺纹钢吨钢毛利

• 截至2017年11月17日，螺纹钢吨钢毛利为1706.08元/吨，处于2011年2月21日至2017年11月17日75-100%分位之间。
• 2017年三季度螺纹钢毛利为1272.77元/吨，环比提升18.76%。
• 2017年11月螺纹钢毛利为1584.19元/吨，环比提升11.39%。

热轧吨钢毛利

• 截至2017年11月17日，热轧吨钢毛利为1513.08元/吨，处于2011年2月21日至2017年11月17日75-100%分位之间。
• 2017年三季度热轧毛利为1114.23元/吨，环比上升116.92%。
• 2017年11月热轧毛利为1469.47元/吨，环比提升13.51%。

冷轧吨钢毛利

• 截至2017年11月17日，冷轧吨钢毛利为1364.66元/吨，为2011年2月21日至2017年11月17日的最大值。
• 2017年三季度冷轧毛利为847.55元/吨，环比上升201.55%。
• 2017年11月冷轧毛利为1300.66元/吨，环比提升21.94%。

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五、行业估值分析

绝对估值（PE_TTM）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.03X，处于0-25%分位之间（4.67-16.30），显示当前估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.03X，处于0-25%分位之间（15.39-22.68），同样显示估值处于较低水平。

相对估值（PE比值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为73%，处于50-75%分位之间（60-170%），显示相对估值处于中等偏下水平。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为73%，处于0-25%分位之间（71-123%），表明相对估值处于历史低位。

PB估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.65X，处于50-75%分位之间（1.61-2.13），显示当前PB处于中等水平。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.65X，处于75-100%分位之间（1.61-2.79），表明PB处于较高水平。

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六、市场与研究注意事项

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 短期内无法监测中期指标导致对下游需求暂时失明。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化的指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 个人或市场可能过度解读政策或事件。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

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七、研究团队成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

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八、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于**-5% ~ +5%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于**-10% ~ +10%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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九、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。
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