20171021-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_24页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告分析了2017年10月20日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石价格、钢材价格、粗钢产量、社会及钢厂库存、行业盈利及估值情况。数据来源为Mysteel、Wind及广发证券发展研究中心，时间跨度涵盖多年，用于评估行业当前状态与历史表现。

一、铁矿石价格分析

• 周度价格：截至2017年10月20日，Myspic铁矿石绝对价格指数为469元/吨，处于2005年7月1日至今周数据的0-25%分位之间，表明价格处于历史低位。
• 日度价格：截至2017年10月20日，Myspic铁矿石绝对价格指数为469元/吨，处于2011年2月18日至今日数据的0-25%分位之间，同样显示价格偏低。
• 分位数对比：
  • 最小值：349元/吨
  • 25%分位：590元/吨
  • 中位数：753元/吨
  • 75%分位：1079元/吨
  • 最大值：1530元/吨

二、钢材价格分析

1. 综合钢价指数（周度）

• 最新价格：截至2017年10月20日，Myspic综合钢价指数为4281元/吨，处于2000年6月23日至今日数据的50%-75%分位之间。
• 分位数对比：
  • 最小值：1984元/吨
  • 25%分位：3087元/吨
  • 中位数：3710元/吨
  • 75%分位：4243元/吨
  • 最大值：6283元/吨

2. 综合钢价指数（日度）

• 最新价格：截至2017年10月20日，Myspic综合钢价指数为4281元/吨，处于2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位之间。
• 分位数对比：
  • 最小值：1981元/吨
  • 25%分位：3142元/吨
  • 中位数：3747元/吨
  • 75%分位：4372元/吨
  • 最大值：5094元/吨

三、行业盈利分析

1. 粗钢日均产量

• 最新产量：截至2017年10月上旬，粗钢日均产量为236.72万吨/天，处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位之间，表明产量处于较高水平。

2. 钢材社会库存

• 最新库存：截至2017年10月20日，主要钢材品种社会库存为1005.63万吨，同比升9.68%，环比降3.84%。

3. 钢厂库存

• 最新库存：截至2017年10月上旬，重点企业库存为1342.42万吨，同比降3.25%，环比升9.93%。

4. 主要钢材品种吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 最新毛利：1330.40元/吨
  • 2017年三季度毛利：1272.77元/吨（环比提升18.76%）
  • 2017年9月毛利：1207.21元/吨（环比下降8.77%）
  • 处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。

• 热轧：

  • 最新毛利：1350.34元/吨
  • 2017年三季度毛利：1114.23元/吨（环比上升116.92%）
  • 2017年9月毛利：1177.62元/吨（环比上升1.82%）
  • 处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。

• 冷轧：

  • 最新毛利：1080.86元/吨
  • 2017年三季度毛利：847.55元/吨（环比上升201.55%）
  • 2017年9月毛利：894.65元/吨（环比下降3.78%）
  • 处于2011年2月21日至今日数据的最大值。

四、估值分析

1. PE绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为23.74X，处于50%-75%分位（23.36-33.01X）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为23.74X，处于25%-50%分位（22.80-30.94X）。

2. PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为110%，处于50%-75%分位（60%-172%）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为110%，处于0-25%分位（83%-123%）。

3. PB绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.71X，处于50%-75%分位（1.61-2.13X）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.71X，处于75%-100%分位（1.59-2.79X）。

五、关键问题与风险提示

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 短期内无法监测中期指标，导致对下游需求暂时失明。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。
• 个人或市场过度解读政策或事件。
• 市场情绪剧烈变化，致基本面解释行情失效。

六、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富及金牛奖提名。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

七、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于**-10%至+10%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。