钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20171118-广发证券-24页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

一、铁矿石价格分析

截至2017年11月17日，Myspic铁矿石绝对价格指数为466元/吨。

• 周度数据：该价格处于2005年7月1日至今周数据的0-25%分位之间，表明当前价格处于历史低位。
• 日度数据：该价格处于2011年2月18日至今日数据的0-25%分位之间，同样显示价格处于较低水平。
• 价格趋势：铁矿石价格在长期周期中表现波动，当前处于历史低位区间。

二、钢材价格分析

截至2017年11月17日，Myspic综合钢价指数为4343元/吨。

• 周度数据：该价格处于2000年6月23日至今周数据的75-100%分位之间，表明当前钢价处于较高水平。
• 日度数据：该价格处于2010年1月1日至今日数据的50-75%分位之间，处于中等偏上水平。
• 历史趋势：
  • 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2006年后震荡下跌至2015年的-10.09%，2016年回升至3.02%。
  • 季度趋势：2017年Q1、Q2、Q3的ROE分别为2.03%、1.95%、4.37%，显示盈利有所回升。
  • 毛利表现：螺纹钢、热轧、冷轧等主要钢材品种的吨钢毛利均处于2011年2月21日至今的75-100%分位之间，显示盈利处于较高水平。

三、库存与产量分析

• 港口库存：截至2017年11月17日，41个港口铁矿石库存为13391万吨，处于2013年10月11日至今的75-100%分位之间，显示库存处于较高水平。
• 社会库存：截至2017年11月17日，主要钢材品种社会库存为887.44万吨，同比上升4.99%，环比下降5.87%。
• 钢厂库存：截至2017年10月下旬，重点企业库存为1218.45万吨，同比和环比均下降。
• 粗钢产量：截至2017年10月下旬，粗钢旬日均产量为228.04万吨/天，处于2009年1月至今的75-100%分位之间，显示产量处于较高水平。

四、估值分析

1. 绝对估值（PE_TTM）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.03X，处于0-25%分位之间，显示估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.03X，处于0-25%分位之间，同样显示估值处于较低水平。

2. 相对估值（PE比值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为73%，处于50-75%分位之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为73%，处于0-25%分位之间。

3. PB估值（PB_LF）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.65X，处于50-75%分位之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.65X，处于75-100%分位之间。

五、关键信息与主要观点

• 铁矿石价格：处于历史低位，可能对钢铁行业成本端形成压力。
• 钢材价格：处于历史较高水平，显示市场对钢材的需求较强。
• 库存水平：港口库存和钢厂库存均处于较高分位，可能反映市场供需关系偏紧。
• 盈利表现：主要钢材品种吨钢毛利处于较高水平，显示行业盈利状况良好。
• 估值水平：PE_TTM处于历史低位，PB估值处于中等偏下水平，可能具有一定的投资吸引力。
• 行业分析：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，部分统计指标存在数据真空期，市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释失效。

六、研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学，具备相关专业背景，负责辅助研究工作。

七、投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘15%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%~+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

八、免责声明

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