20240424-国金证券-瑞可达-688800.SH-业绩拐点已现_出海加速成长_4页_826kb

瑞可达公司业绩与经营分析总结

根据2024年4月24日披露的一季度报告，瑞可达2024年第一季度营业收入达到46亿元，同比增长41%；归母净利润为0.042亿元，同比增长2%；归母扣非净利润为0.041亿元，同比增长8%，预示公司业绩拐点已现。

经营分析
从分业务表现来看，2023年新能源车和通信连接器收入分别为137亿元、1亿元（较去年下降2%、32%），收入下滑主要受下游客户去库存及供应链降价影响。2024年第一季度的收入增长主要受益于去库结束及光伏产品逐步放量。

毛利率为24.9%，较上年同期下降2.5个百分点，净利率9%同样较上年同期下降3.5个百分点，主要反映供应链降价的压力。

品类扩张进展与出海计划
公司主营业务为车载高压连接器、换电连接器，并积极拓展高速连接器、CCS、液冷充电枪等领域，有望成为汽车连接综合解决方案商。

同时，公司逐步开发适用于AI与数据中心、低空飞行器、6G通信、人形机器人等市场的多个产品线，涵盖SFP+、CAGE系列、射频组件、高低压连接器、液冷系统等多个品类，新品扩张持续加速。

海外拓展加速
2023年5月，公司收到欧洲车企CCS定点项目，项目预计2026年量产，预计生命周期内为公司贡献30亿元收入；此外，公司子公司还与美国知名光伏系统提供商签订价值10.6亿美元的销售合同，合同将在两年内完成。

伴随海外订单落地，公司海外营收占比有望不断提升。

盈利预测与评级
考虑到产品降价，公司下调了2024年和2025年的归母净利润预测至2亿元、3亿元（原值3亿元、4亿元），预计2026年归母净利4亿元，对应PE分别为21、15、11倍，维持“买入”评级。

风险提示
市场竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代、限售股解禁、行业需求变化等风险均需关注。

财务数据摘要
2022-2026年营收预计从16.25亿元增至36.50亿元，净利润增速由43.2%降至35.1%，ROE预计从7.04%增至12.16%。资产负债率由37%增至40%，净值收益率（加权平均）逐步上涨。

市场反响
当前市场一致性评级“买入”为主，目标价区间多在10-130元之间，与历史股价波动周期一致。legal_disclaimer
免责声明
本报告仅为分析目的，所载信息基于公开资料，国金证券及其研究人员对信息准确性和完整性不作保证，不构成任何投资建议。投资者据此操作所产生的损失，国金证券不承担法律责任。