20221121-德邦证券-瑞可达-688800.SH-事件点评_汽车连接器业务扩张_股权激励助力快速成长_4页_299kb

报告摘要

瑞可达是一家专注于汽车连接器业务的公司，目前处于业绩增长与业务扩张阶段。公司主要产品包括新能源汽车高压连接器、换电连接器及高速连接器，客户涵盖特斯拉、蔚来、比亚迪等头部主机厂。公司通过实施股权激励计划，进一步激发核心骨干员工积极性，支持其研发中心建设与海外业务拓展。

业务扩张与技术布局：公司布局高压、换电、高速连接器产品，满足新能源汽车升级需求，尤其在800V高压平台和换电模式中具有竞争优势。
业绩增长显著：2022年前三季度实现营收11.64亿元，同比增长94.23%；归母净利润1.97亿元，同比增长175.66%，显示公司盈利能力强劲。
股权激励计划：公司拟授予150名核心骨干人员80万股限制性股票，价格为66.92元/股，预计2023-2025年将产生管理费用摊销约3483.96万元，体现管理层对公司未来发展的信心。
估值与盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为16.57/26.37/38.85亿元，归母净利润分别为2.74/4.00/5.63亿元。以2022年11月18日市值计算，对应PE分别为44/30/22倍，维持“买入”评级。
财务表现：公司毛利率稳定在27.8%-28.7%之间，净利润率逐步提升，净资产收益率持续增长，显示盈利能力增强。
现金流状况：公司经营活动现金流在2022年有所下降，但2023年有望回升，投资与融资活动现金流保持稳定，支撑公司扩张需求。

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	90.2	16.57	26.37	38.85
归母净利润（亿元）	11.4	27.4	40.0	56.3
毛利率（%）	24.5	27.8	28.3	28.7
净利润率（%）	12.6	16.5	15.2	14.5
净资产收益率（%）	11.4	14.4	17.3	19.5

估值指标	2022E	2023E	2024E
P/E（倍）	44.23	30.29	21.53
P/B（倍）	6.35	5.25	4.21
P/S（倍）	7.31	4.59	3.12
EV/EBITDA（倍）	33.16	21.75	14.82

指标	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率（%）	35.1	33.5	37.4	41.4
流动比率	2.4	2.6	2.4	2.2
速动比率	1.9	2.2	1.9	1.7
总资产周转率	0.6	0.6	0.7	0.8
固定资产周转率	6.0	7.1	9.7	12.6