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医疗器械板块2025三季报总结：高耗、设备拐点已现，创新+出海贡献增长动力

总体情况

• 2025前三季度医疗器械行业整体收入同比下降3.90%，扣非净利润下降17.70%，但部分子板块已显拐点。
• 医疗设备板块在2025Q3收入同比增长9.99%，扣非净利润增长4.87%，率先企稳；高值耗材板块Q3收入增长7.46%，利润降幅收窄，表现相对稳健。
• 低值耗材和体外诊断板块受政策与国际形势扰动，业绩承压，预计2026年有望逐步改善。

各子板块表现

投资建议

• 国产替代：关注联影医疗（影像设备）、惠泰医疗（心血管介入）、华大智造（基因测序）。
• 全球化布局：重点推荐迈瑞医疗（全球超声龙头）、南微医学（微创医疗器械出口增长）。
• AI医疗主题：建议关注伟思医疗（康复机器人）、翔宇医疗（脑机接口）、迪安诊断（AI影像）。