20241018-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

报告摘要

报告日期：2024年10月18日
发布单位：中航期货
报告摘要分析：

宏观数据：中国9月工业增加值、社零、固定资产投资等数据表现优于预期，显示经济有所好转但仍有下行压力。房地产开发投资仍处于调整阶段，但部分稳定政策（如城中村改造、信贷支持）开始落地。
锌价走势与支撑：
- 美国零售销售和失业救济数据稳健，推动美联储小步降息预期，美强“独步”。
- 五部门发布电动自行车以旧换新政策，提振市场信心，但地产政策不及预期。
- 短期锌价震荡运行，关注24000元/吨支撑。
- 铅价在16500元/吨获得支撑，维持区间震荡。
供需分析：
- 锌矿供应偏紧，进口依存度高，加工费再下移。
- 锌库存短期支撑加大，总库存降至2024年最低，但国内社会库存持续累涨。
- 长期看，国内产量受原料及利润修复，产量仅小幅修复，但与再生供应协同性待观察。
铅价多空因素：
- 利多：铅矿供应压力略有下降，价格小幅上涨；铅冶炼利润趋稳；再生铅订单改善。
- 利空：国内冶炼利润仍处于偏低水平，环保压力持续；下游消费恢复滞后，下方矿端支撑转弱。