20240614-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度报告摘要

• 锌市场现状：

  • Mysell调查显示国内锌锭库存持续下滑，至1753万吨，刷新近三个月低位。
  • 锌矿进口虽略有反弹，但欧洲炼厂复产，国内精矿供应压力仍存。随着加工费下调，炼厂利润受挤压，5月产量小幅增加，但6月因矿端偏紧及环保检查，产量可能下滑。
  • 下游采买情绪较高，但政策落地后的消费增长有待观察。锌价技术面有触底回暖迹象，但上行动力不足，短期或继续震荡整理。

• 铅市场分析：

  • 铅锭社会库存连续六周增加，至726万吨。进口精矿一般，再生铅炼厂逐步恢复生产，但原生铅企业检修与恢复同步进行。
  • 精铅进口暂无显著变化，国内电解铅产量环比小幅下滑。结合铅价波动，下游需求阶段性回暖，预计铅价以区间操作为主，主力合约运行区间18000-19000元/吨。

• 数据与供应动态：

  1. 锌精矿进口量2024年4月大幅反弹至28.75万吨，进口加工费同比下降。
  2. 4月全国锌产量同比下滑8%，受多地冶炼厂检修影响。
  3. 铅市场4月产量降幅较大，但5月产量小幅恢复，再生铅产量仍不乐观。
  4. 库存方面，LME锌库存处于历史高位回落，国内锌锭库存持续去化至1753万吨。
  5. 铅精矿供应格局偏宽松，加工费同比下降。

• 后市研判：

  • 锌： 短期以震荡整理为主，关注国内消费政策落地及锌矿进口动态。
  • 铅： 建议区间操作，重点关注库存变化及电池需求恢复情况。

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