20240208-中航期货-铅锌产业链周度报告_22页_1mb

矿物市场周度报告分析总结

PART01 报告摘要

• 当前价格主要受经济预期和海外降息进程延迟影响。
• 国内处于政策与需求的博弈中，关注节后会议及高频数据公布。
• 铅端供应偏紧，需求因春节假期回落，库存累库缓慢，价格相对抗跌。
• 外盘存在不确定性，尤其春节假期外盘走势值得关注。
• 锌端加工费持稳，产量可能下降；铅端精炼锌进口同比大幅增长，精铅产量环比增加。

PART02 多空焦点

锌：
利多：锌矿供应偏紧，冶炼端逐步走弱，产量或下滑
利空：美元指数高位运行，社会库存累积

铅：
利多：汽车及新能源车产销量创新高，铅蓄电池需求高度集中
利空：进口精炼锌量同比激增，引发国内供应冲击

PART03 数据分析

• 2023年12月铅锌产量波动较大：锌产量同比增长96%，铅产量环比上升242%；密切关注进入假期的时间，对供应端等影响因素的研判
• 锌矿进口依赖度较高，但国内供应收紧，加工费重心下移
• 1月起锌精矿供应趋紧，冶炼厂检修减产普遍
• 社会库存持续累积，市场总体呈现过剩迹象

PART04 后市研判

• 外盘走势影响较大，尤其是春节期间的表现，需重点关注
• 不出现推荐性操作建议，仅为您提供市场走势背景及相关风险提示