20250711-中航期货-铅锌产业链周度报告_21页_1mb

• 报告标题：铅铅铅铅锌锌锌锌产产产产业业业业链链链链周周周周度度度度报报报报告告告告
• 分析师：范玲，期货从业资格号：F0272984，投资咨询资格号：Z0011970
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市场焦点与主要观点

• 锌：
  • 宏观面：美联储支持年内降息两次，关税对通胀影响温和，提振风险偏好。
  • 供给：锌锭产量超预期增加，新产能投放，冶炼端检修较少。
  • 需求：消费受雨季影响边际下滑，库存持续累库（7月10日库存7.27万吨）。
  • 交易策略：建议维持在21500-22500区间操作。
• 铅：
  • 宏观面：舆情同上，支撑风险偏好。
  • 供给：铅精矿供应偏紧，冶炼端检修增多，再生铅成本支撑。
  • 需求：传统消费旺季开启，废铅蓄电池价格坚挺，终端需求回暖。
  • 交易策略：建议维持在16500-17500区间操作。

多空因素分析

• 锌：
  • 多方：美元低位、冶炼检修波动；
  • 空方：产量增加、库存累库、进口加工费高。
• 铅：
  • 多方：再生铅成本支撑、消费回暖；
  • 空方：冶炼检修多、库存高企。

数据分析

• 锌：
  • 进口锌矿数量下降，精炼锌进口同比下滑；
  • SMM国产锌精矿加工费上涨，进口TC环比增长；
  • 国内锌产量变化小，库存累积；
  • 库存显示锌市缺乏支撑。
• 铅：
  • 铅产量同比下滑，进口精炼锌减少；
  • SMM锌锭库存下降，但铅锭库存高位；
  • 原生铅/再生铅产能利用率偏低；
  • 原生铅开工率提升，再生铅受成本支撑。

后市研判

• 锌：短期区间操作，上方压力明显；
• 铅：存在成本支撑，区间内震荡偏多。
• 交易建议：
  • 锌：21500-22500；
  • 铅：16500-17500。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资依据。