2017-交通运输：航空旺季量价齐升，继续推介快递长期战略价值_17页-2mb

交运行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年7月10日，重点分析了交通运输行业的整体策略及子行业动态，包括航空、快递、铁路公路、航运港口等。报告强调了航空旺季量价齐升，快递行业持续增长，跨境电商与实体经济融合带来的高增长，以及物流和供应链的创新机遇。

主要观点

1. 航空行业

• 航空旺季来临：航空运输量和票价水平同比上升，但客座率同比下滑。预计7月航空旺季将带来量价增长，特别是关注国航、南航等大型航空公司的价格策略调整带来的盈利提升。
• 汇率与油价影响：人民币升值和原油价格下跌对航空行业有利，有助于提升盈利水平。南航发布超百亿定增计划，用于引进飞机和优化机队结构。
• 国际航线票价弹性：随着国际航线增加，一线城市的国际航线资源稀缺，票价弹性值得期待。

2. 快递行业

• 行业增长：快递业务量增速维持在40%左右，预计全年增速有望保持在30%以上。
• 重点推荐：韵达股份因其市占率与服务提升显著被重点推荐，圆通速递和申通快递因其业绩回升潜力被关注。
• 行业趋势：快递行业持续提升信息化、自动化和智能化水平，以打造世界先进水平的快递公司。

3. 物流与供应链

• 物流行业发展趋势：现代物流将依托综合运输体系，提升服务能力，打造标准化、信息化、网络化、集约化、智慧化的服务体系。
• 重点推荐公司：怡亚通、传化股份、外运发展、中储股份、农产品等，这些公司具有较强的竞争力和改革潜力。
• 政策利好：国务院常务会议提出降低物流成本措施，包括跨省大件运输许可联网、减税清费、规范执法等。

4. 铁路公路行业

• 铁路改革：铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资机会的核心，铁龙物流、广深铁路和大秦铁路被重点推荐。
• 铁路货运：铁路货运总量及增速持续增长，煤炭、钢铁等大宗物资运输保持增长，集装箱运量和冷链物流等专业运输继续增长。
• 公路物流：公路物流运价指数连续三周回落，受到暴雨等因素影响，但整体仍保持增长。

5. 航运港口行业

• 航运市场：集运进入旺季，供需边际改善，但干散货和油运仍面临压力，中远海控和中远海特被关注。
• 港口发展：港口基本面改善有限，资产注入和区域整合是主要看点，推荐上港集团和天津港，关注宁波港和深赤湾A。

关键信息

6月数据亮点

• 电商物流指数：6月电商物流总业务量指数为149.2点，环比增长7.8%，同比增长近50%。
• 航空运输数据：运输量整体/国内/国际同比+18% / 19% / 16%，票价水平同比+2% / +2% / -1%，客座率同比-1% / -1% / -2%。
• 铁路货运数据：国家铁路旅客发送量同比增长4%，日均装车量同比增长11.9%，货物发送量同比增长15.5%。

行业策略

• 整体策略：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级，重点关注快递、物流和供应链，以及铁路和物流的国企改革。
• 投资建议：重点推荐南方航空、韵达股份、跨境通等，同时关注物流和供应链的创新机会。

重点推荐公司

重点公司股价变动

行业与公司估值

• 行业估值：交运板块整体估值处于较低水平，具有较好的投资机会。
• 估值比较：2017年第27周各行业市盈率和市净率比较显示，交运行业整体市盈率和市净率相对较低，但部分公司如传化智联和外运发展表现较好。

分析师简介

• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验，多次获得新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。
• 王晓艳：东北证券交通运输行业分析师，10年从业经验，拥有物流咨询和规划项目经验。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的整体策略和子行业动态，指出航空旺季带来的量价齐升，快递和物流行业的持续增长，以及铁路和航运港口的改革机遇。重点推荐了南方航空、韵达股份、跨境通、广深铁路、传化智联等公司，同时强调了物流和供应链的创新趋势。整体来看，交运行业在改革和创新的推动下，具有良好的投资机会。