2017-交通运输：航空旺季量价继续提升，推介快递长期战略价值_18页-2mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告是东北证券发布的交通运输行业周报，重点分析了航空、快递、铁路、航运及港口等子行业的发展状况，并给出了投资建议。

主要观点

航空行业

• 量价齐升：航空运输旺季来临，运输量和票价同比上升，但客座率有所下滑。
• 关注价格策略：特别是国航等三大航的价格策略调整，可能带来盈利提升。
• 推荐公司：南方航空、中国国航。

快递行业

• 增长强劲：6月快递业务量增长32.1%，收入增长29.6%，平均单价趋稳。
• 政策利好：国务院发布《快递条例（草案）》，有助于降低物流成本。
• 推荐公司：韵达股份，关注圆通速递。

铁路行业

• 改革推进：铁路改革进入窗口期，关注票价改革带来的红利。
• 推荐公司：广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

航运与港口行业

• 航运运价上涨：BDI指数上涨，但出口集运价格回落。
• 港口发展：关注港口资产注入和区域整合机会。
• 推荐公司：中远海控、上港集团、天津港。

关键信息

快递与物流

• 6月快递业务量为34亿件，同比增长32.1%。
• 快递服务有效申诉率降至百万分之3.97，创六年来新低。
• 6月快递平均单价12.35元，同比下降1.8%，环比上升1.3%。
• 快递行业预计全年增速保持30%以上。

航空与机场

• 国内航线RPK增速12%，票价水平上升，但客座率下降。
• 国际航线票价弹性值得期待，关注国际线发展。
• 推荐关注网络型航空公司和低成本航空公司。

铁路

• 铁路货运总量及增速表现良好，太原局运输总收入增长21.8%。
• 铁路改革重点在市场化和资产证券化，具有长期增长潜力。

航运

• BDI指数上涨，干散货运价回升。
• 集运进入旺季，但存在运力过剩风险。
• 推荐关注中远海控、中远海特等公司。

港口

• 港口货物吞吐量同比增长7.1%，集装箱吞吐量增长9.8%。
• 关注“国企改革”带来的整合机会，推荐上港集团、天津港。

重点推荐公司

行业策略

• 整体策略：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级。
• 重点方向：
  1. 快递、物流和供应链。
  2. 铁路市场化改革和物流国企改革。
  3. 航空和快递。
  4. 轨交基础设施投资。

市场动态

• 铁路改革：铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化。
• 公路物流：运价指数回升，市场需求平稳。
• 航空与机场：关注国际航线票价弹性及机场定位提升带来的机遇。
• 跨境电商：龙头分化显现，推荐外运发展和跨境通。

数据跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量。
• 物流与快递：LPI综合指数、快递业务量及收入。
• 航运与港口：BDI指数、沿海散货运价、集装箱吞吐量。

投资评级说明

行业与公司估值

• 航空：整体市盈率16.7，机场类公司市净率较低。
• 铁路：广深铁路市盈率23.95，大秦铁路市盈率11.4。
• 物流：传化智联市盈率85.5，外运发展市盈率15.3。
• 快递：韵达股份市盈率25.5，申通快递市盈率24.4。

分析师信息

• 王晓艳：交通运输行业分析师，10年从业经验。
• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。