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业绩符合预期，新签订单翻倍增长总结

核心内容概述

公司于2021年10月27日发布三季报，业绩表现良好，新签订单实现显著增长。公司前三季度实现营业收入20.73亿元，同比增长40.40%，归母净利润5.42亿元，同比增长95.66%。其中，专用设备业务是主要收入来源，贡献了约79.88%的营收。公司单Q3营收7.34亿元，同比增长47.45%，但归母净利润同比下滑8.02%，主要因间接持有中芯国际股票下跌所致。扣非归母净利润同比增长220.61%，体现出公司主营业务的强劲增长。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度业绩符合预期，营收与净利润均实现大幅增长。
• 业务结构：专用设备是公司第一大收入来源，其中刻蚀设备收入13.52亿元，同比增长99.01%，毛利率43.97%；MOCVD设备收入3.04亿元，同比下降24.27%，但毛利率显著提升至32.21%。
• 新签订单：2021年1-9月公司新签订单金额达35.2亿元，同比增长110%，显示出强劲的市场需求。
• 盈利能力：公司前三季度销售毛利率提升至42.68%，同比增长7.9pct；销售净利率提升至26.13%，同比增长7.37pct；扣非后销售净利率提升至7.96%，同比增长11.04pct。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年公司归母净利润分别为6.03亿、8.21亿、11.65亿，EPS分别为0.98、1.33、1.89元，对应PE分别为153.80、112.99、79.64X。

行业背景与市场前景

• 半导体设备市场：在全球“缺芯潮”背景下，晶圆厂产能快速扩张，2021年全球将启动建置19座晶圆厂，2022年另建10座，设备支出预计超1400亿美元。
• 中国产能增长：预计2022年中国大陆晶圆厂产能将达到410万片/月，占全球产能17.15%。
• 国产设备发展：在供应链安全推动下，国产半导体设备加速进入市场，迎来黄金发展期。

关键财务信息

风险提示

• 下游晶圆厂资本开支不及预期
• 行业竞争加剧
• 全球贸易摩擦深化带来的不确定性

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

公司发展动态

• 募投项目：公司定增募投项目包括中微产业化基地建设项目、中微临港总部和研发中心项目，以及科技储备资金，合计总投资约10.01亿元，募集资金投入额调整后为约8.12亿元。
• 研发投入：2020年研发投入创新高，公司研发与技术人员合计占比达56.49%，本科及以上学历人员占比达78.41%，显示出较强的科研实力与人才储备。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

公司业绩表现稳健，新签订单增长显著，尤其在刻蚀设备领域表现突出。毛利率和净利率的提升进一步推动了利润端的增长。在半导体设备行业加速发展的背景下，公司有望持续受益。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年的盈利增长潜力较大。同时，公司具备较强的研发能力和人才储备，为长期发展奠定基础。然而，需关注下游晶圆厂资本开支、行业竞争及全球贸易摩擦等风险因素。