20211028-开源证券-中微公司-688012.SH-公司信息更新报告_在手订单高增_成长动力充足_4页_814kb

报告摘要

中微公司作为国内半导体设备龙头企业，在2021年前三季度实现营收和净利润的大幅增长，展现出强劲的成长潜力。公司专注于刻蚀设备和MOCVD设备的研发与生产，受益于国产替代化进程的加速，市场需求持续旺盛。

2021年前三季度：
- 营收：20.73亿元，同比增长 40.4%
- 归母净利润：5.42亿元，同比增长 95.66%
- 扣非净利润：1.65亿元，同比增长 462.29%
- 单季度（Q3）营收：7.34亿元，同比增长 47.45%
- 单季度（Q3）归母净利润：1.45亿元，同比下降 8.02%
- 单季度（Q3）扣非净利润：1.03亿元，同比增长 220.61%
在手订单情况：
- 2021年1-9月新签订单金额达 35.2亿元
- Q3单季度新签订单 16.31亿元
- 合同负债达 8.9亿元
- 存货达 14.3亿元
业务亮点：
- 刻蚀设备：前三季度收入 13.52亿元，同比增长 99.01%
- MOCVD设备：收入 3.04亿元，同比下降 24.27%，但毛利率提升至 32.21%
- 技术发展：CCP设备在 5nm以下产线 获得重复订单，ICP设备交付量突破 100腔
- 研发投入：2021年前三季度研发投入 4.55亿元，同比增长 18%，研发费用 2.59亿元，同比增长 19%
- 研发人员：2021年H1研发人员 348人，占员工总数的 38%

盈利预测（2021-2023年）：
- 归母净利润：6.75 / 8.74 / 11.64 亿元
- EPS：1.09 / 1.42 / 1.89 元
- 当前PE（2021E）：131.1倍
- 2022E PE：101.1倍
- 2023E PE：76.0倍
估值指标（2021-2023E）：
- 毛利率：43.0% / 43.8% / 44.7%
- ROE：13.4% / 14.8% / 16.4%
- EV/EBITDA：121.9 / 90.7 / 66.7

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1,947	2,273	3,172	4,454	6,034
YOY(%)	18.8	16.8	39.5	40.4	35.5
归母净利润（百万元）	189	492	675	874	1164
YOY(%)	107.5	161.0	37.1	29.6	33.1
毛利率(%)	34.9	37.7	43.0	43.8	44.7
净利率(%)	9.7	21.7	21.3	19.6	19.3
ROE(%)	5.0	11.3	13.4	14.8	16.4
EPS(元)	0.31	0.80	1.09	1.42	1.89
P/E(倍)	468.9	179.6	131.1	101.1	76.0