20220707-首创证券-中微公司-688012.SH-公司简评报告_扣非净利润增速显著_订单大幅增加_3页_645kb

中微公司2022年中报业绩总结

核心内容概述

中微公司（688012）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，尤其是在扣非净利润方面，增速高达565.42%-630.34%。公司主要业务集中在半导体设备领域，特别是等离子体刻蚀设备和薄膜设备，其产品已广泛应用于全球多个地区的集成电路和微器件生产线。

主要观点

• 业绩表现：中微公司预计2022年上半年营业收入约为19.7亿元，同比增长约47.1%；归母净利润预计为4.2-4.8亿元，同比增长5.89%-21.02%。
• 扣非净利润增长：受益于上海疫情好转、设备市场发展和产品竞争优势，公司扣非后净利润显著增长，预计为4.1-4.5亿元，同比增长565.42%-630.34%。
• 订单情况：公司2022年上半年新增订单金额约为30.6亿元，同比增长约62%，略低于2021年全年营收。在手订单饱满，显示出市场需求强劲。
• 产品技术优势：公司独创的双反应台技术在节约材料成本和提高生产效率方面具有明显优势，且持续在刻蚀设备和薄膜设备领域进行研发创新，包括新一代刻蚀设备和大马士革工艺。
• 市场应用：CCP等离子体刻蚀设备已用于5nm先进制程生产线和下一代试生产线，ICP刻蚀设备2021年付运超过130腔，同比增长超230%。
• 研发投入：2021年公司研发投入7.28亿元，同比增长13.76%，占营收比例达23.42%。公司持续加大在CVD、ALD和ALE等设备领域的研发力度。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营收分别为44.96/61.47/78.95亿元，净利润分别为11.03/13.90/16.79亿元，净利润增速分别为9.1%/26.0%/20.8%。
• 估值情况：当前PE为78.63倍，预计2022年PE为71倍，未来几年估值有望逐步下降。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司订单饱满，业务增长强劲，研发投入持续增加，产品技术领先，未来盈利预期良好。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 行业竞争加剧
• 晶圆厂扩产规模不及预期

估值与市场表现

• 当前市盈率（PE）为78.63倍，预计2022年PE为71倍，未来几年估值有望逐步下降。
• 公司在手订单充足，显示市场需求强劲，具备良好的增长潜力。

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所工作，2021年4月加入首创证券。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021年12月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现