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豆粕早报总结（2025-03-04）

豆粕观点与策略

• 基本面：美豆因中美关税战升级忧虑和巴西大豆收割推进而震荡回落，短期偏弱；国内豆粕因关税预期和技术性买盘支撑，库存低位，短期震荡偏强，偏向多头。

• 基差：华东现货价3660，基差653，升水期货，偏向多头。

• 库存：油厂豆粕库存增至6293万吨，环比上升2616%，同比下降666%，供应偏紧，偏向多头。

• 盘面：价格在20日均线上方且趋势向上，偏向多头。

• 主力持仓：主力空单增加，资金流入偏空，压力较大。

• 预期：中美关税战和豆粕技术支撑短期维持偏强，南美天气不确定性和巴西丰产预期压制反弹高度，短期震荡偏强，中期区间震荡。

豆粕操作区间

M2505：日内2980至3040区间操作。

近期要闻要点

• 南美大豆产区天气仍有变数，巴西收割进程落后。
• 中国进口大豆到港量春节后回升，豆粕库存低位。
• 猪肉消费季节性变化及补栏预期对豆粕需求影响逐步显现。

风险及主要逻辑

豆粕利多因素

• 南美天气不确定性。
• 国内进口大豆到港量减少。
• 国内豆粕库存偏低。

豆粕利空因素

• 巴西大豆丰产。
• 中国增加采购巴西大豆。
• 下行风险：南美丰产预期持续，关税战影响几何？

大豆观点与策略

• 基本面：美豆震荡回落，国产大豆性价比优势支撑底部，短期偏多。

• 基差：现货价4100，基差139，升水期货，偏多。

• 盘面：价格在20日均线上方，有支撑。

• 预期：不利比价、本土产量攀升压制豆类反弹空间。操作区间：A2505：4220-4320。

主要风险点

• 豆粕：南美产量明确性，中美关税演变。
• 大豆：国产大豆增产压力，进口成本差异变化。

市场数据摘要

• 库存：进口大豆库存4154万吨，环比减少17.6%。
• 价差：2月28日豆菜粕现货价差扩大至170元/吨。

总体

当前市场焦点仍是南美天气演变及中美贸易博弈。国内豆类库存处于低位，短期震荡偏强，操作需关注进口大豆到港和国产大豆收储政策。

免责声明：本报告非正式投资建议，仅供交易者参考，市场有风险，投资需谨慎。