20250408-金石期货-豆粕生猪_关税扰动延续_豆粕期现分化_5页_631kb

豆粕与生猪市场总结

核心内容

本报告分析了2025年4月8日豆粕与生猪期货及现货市场走势，并结合主产区天气、宏观及行业要闻，对市场未来走势进行了展望。整体来看，豆粕与生猪市场均受到关税政策和供需变化的影响，呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 豆粕市场

• 期货走势：DCE豆粕主力合约（09）上涨3.53%，收于3164元/吨，其他合约也呈现不同程度的上涨。
• 现货价格：豆粕现货价格出现分化，张家港报价为3100元/吨，较昨日下跌10元/吨，而部分区域如广东则大幅下跌285元/吨。
• 基差表现：豆粕基差为-64元/吨，较昨日下跌118元/吨，跌幅达-218.52%。
• 市场影响：
  • 美国总统宣布将对中国征收50%额外关税，导致中国大豆进口成本上升，引发市场对需求的担忧。
  • 巴西大豆丰产兑现，国内连粕回吐部分涨幅，远期合约受到关税政策支撑。
  • 油厂开机率较低，豆粕库存减少，部分地区出现压车现象，阶段性供应紧张支撑现货价格。
  • 预计4月中下旬油厂开机逐步恢复，下游饲料企业持谨慎态度，豆粕现货价格可能回归弱势。

2. 生猪市场

• 期货走势：DCE生猪主力合约（09）上涨0.29%，收于14185元/吨，涨幅较小。
• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为14.56元/公斤，较昨日上调0.02元/公斤，区域价格差异较大，最高价为广东15.47元/公斤，最低价为新疆13.60元/公斤。
• 基差表现：生猪基差为1060元/吨，较昨日下跌330元/吨，跌幅达-23.74%。
• 市场影响：
  • 供应端出栏环比增加，但整体集中度不高，未形成明显供应压力。
  • 需求端清明备货结束后，屠宰量恢复常态，终端销售一般，但一育仍有进场支撑。
  • 生猪市场处于供需僵持状态，猪价维持淡季不淡，该跌未跌。
  • 后续需关注肥标差变化及出栏计划完成度，以判断养殖端供应节奏。

关键信息

一、市场数据

• 豆粕期货：DCE豆粕01、05、09合约分别上涨3.41%、3.05%、3.53%。
• 生猪期货：DCE生猪01、05、09合约分别上涨1.20%、1.95%、2.05%。
• 现货价格：
  • 豆粕张家港报价3100元/吨，较昨日下跌0.32%。
  • 菜籽粕南通报价2580元/吨，与昨日持平。
  • 生猪河南报价13590元/吨，较昨日下跌7.68%。
• 进口成本：美国大豆进口成本价为3726元，巴西为3712元，阿根廷为3621元，均较上日上涨。

二、主产区天气

• 美国：83%地区气温高于正常水平，28%地区降水量高于历史中值，天气总体偏暖偏干，有利于作物成熟。
• 阿根廷：南部有冷空气，可能造成霜冻，影响部分未成熟作物；北方本周恢复降雨，整体天气偏干。
• 巴西：中南部大豆收割进度达87%，较上周增加5%，去年同期为78%，显示丰产趋势。

三、库存与产量

• 全国豆粕库存：2025年第14周，全国主要油厂豆粕库存为57.91万吨，较上周减少22.58%。
• 巴西大豆收割：截至4月5日，巴西中南部大豆收割进度为85.3%，预计马托格罗索州大豆产量将首次突破5000万吨。
• 中国大豆库存：全国进口大豆港口库存为648.258万吨，较3月31日减少6.452万吨。

四、行业动态

• 豆粕成交：4月7日豆粕成交总量22.91万吨，较前一交易日下降14.39万吨。
• 巴西大豆出口：2025年4月第1周，巴西累计装运大豆301.07万吨，日均装运量为75.27万吨，较去年同期增长12.74%。
• 美国大豆压榨利润：截至4月4日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.74美元，较一周前减少10%，低于2024年平均水平。

市场策略建议

豆粕

• 短期：现货价格受供应紧张和关税政策支撑，短期内或维持强势。
• 中期：预计4月中下旬油厂开机恢复，现货价格或回归弱势，建议关注政策落地及供需变化。

生猪

• 短期：市场处于供需僵持状态，猪价维持淡季不淡。
• 中期：需密切关注肥标差变化及出栏计划完成度，以判断后续供应节奏。

数据图表

• 图1：豆粕张家港、DCE豆粕期货价格对比
• 图2：豆粕基差走势
• 图3：菜粕南通、CZCE菜粕期货价格对比
• 图4：菜粕基差走势
• 图5：生猪河南、DCE生猪期货价格对比
• 图6：生猪基差走势
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

免责条款

本报告中的信息来源于已公开的资料，金石期货有限公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告所载观点仅代表分析师个人见解，不构成投资建议，也不代表公司立场。投资者应谨慎参考，自行承担风险。未经授权，不得以任何形式传送、复印或派发本报告内容。