20250325-安粮期货-豆粕期货周报_豆粕_短线或区间震荡_7页_1mb

安粮期货豆粕期货周报总结

核心内容

本报告由安粮期货研究所发布，日期为2025年3月24日，分析了豆粕期货的宏观、基本面及技术面情况，预测豆粕2505合约在短期内或呈现区间震荡走势。

主要观点

• 宏观因素：美国核心通胀反弹引发市场波动，特朗普上台后贸易关税政策反复无常，导致全球经济不稳定。中美关税问题对美豆出口需求产生负面影响。
• 成本端：巴西大豆即将进入出口高峰期，巴西大豆溢价上涨，若关税战持续，可能进一步推高巴西大豆出口需求。同时，美豆因关税问题而弱势运行。
• 国内供给端：3月大豆到港量偏紧，油厂开机率下降，豆粕供应偏紧。3月到港大豆512.4万吨，环比减少17.85%，同比减少12.19%。
• 国内消费端：豆粕成交量有所回升，远月成交增加，但下游饲料企业仍以滚动补库为主，成交均价略有下跌。
• 库存情况：饲料企业库存接近满库，豆粕库存处于累库状态。3月21日，主要港口进口大豆库存为712.07万吨，豆粕库存为67.4万吨，环比增加14.83%。

关键信息

一、宏观分析

• 美国通胀数据：1月核心通胀同比增速为3.3%，高于市场预期的3.1%。
• 中美关税影响：中方对美豆加征10%关税，可能进一步削弱美国农产品出口前景。
• USDA供需报告：2024/25年度美国大豆产量预计为43.66亿蒲，较2023/24年度提高4.9%；压榨量预计为24.10亿蒲，提高5.4%；出口量预计为18.25亿蒲，提高7.7%；期末库存预计为3.8亿蒲，为五年最高库存。

二、基本面分析

（1）美豆供需

• 收获进度：巴西大豆收获进度加快，截至3月16日，2024/25年度收获进度为69.8%，主产区马托格罗索收获进度达96.6%。
• 出口情况：3月16日至3月22日，大豆净销售仅35万吨，较上周减少53%，低于预期。
• 价格走势：农场平均价格为9.95美元/蒲，较2月略有下降。

（2）国内豆粕供给

• 到港大豆：3月到港大豆512.4万吨，采购进度为100%，4月采购进度为80.82%，5月为52.76%。
• 油厂压榨：第12周（3.16-3.22）国内136家油厂压榨总量为138.27万吨，环比减少24.39万吨；豆粕产量为112.06万吨，环比减少19.19万吨；开机率为36.39%，环比下跌6.23%。

（3）国内豆粕需求

• 成交量：第12周国内豆粕周度成交量为70.63万吨，环比增加33.47万吨；成交均价为3429.30元/吨，环比下跌3.64%。
• 提货量：提货量为69.16万吨，环比减少6.79万吨。
• 区域表现：华东、广东远月基差成交放量，推动成交量上升。

（4）库存数据

• 进口大豆库存：截至3月21日，主要港口进口大豆库存约712.07万吨，较上周减少59.1万吨，较去年同期减少46.6万吨。
• 豆粕库存：豆粕库存为67.4万吨，环比增加14.83%；合同量为252.2万吨，环比减少15.22%。
• 饲料企业库存天数：当前饲料企业库存天数为8.63天，高于去年同期。

技术分析

• 期货走势：豆粕期货市场呈现先强后弱的遇阻回落走势。
• 支撑位：预期会向下寻求下方2800元的支撑作用。

行情走势观点总结

结论

综合宏观、基本面与技术面分析，豆粕2505合约在短期内或呈现区间震荡走势，投资者需密切关注巴西大豆升贴水变化及中美关税政策的进一步发展。