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钢材季节性增库，制造业扛起需求大旗 —— 太平洋钢铁周报总结

核心内容概览

本报告分析了2020年12月及2021年1月1日的钢铁行业数据，涵盖钢材价格、库存、供需变化、原材料价格及行业动态等多个方面，同时提出对重点公司的投资建议。

一、普钢期现及利润

本周价格与利润变化

• 螺纹钢：现货价格下降10元，毛利下降37元。
• 热卷：现货价格下降190元，毛利下降152元。
• 供应端：全国247家钢厂高炉开工率86.07%，环比+0.52%，同比+0.91%；高炉炼铁产能利用率92.08%，环比+0.21%，同比+5.75%。
• 电炉：开工率62.17%，环比-2.67%；产能利用率57.09%，环比-2.56%。
• 产量：螺纹增3.53万吨，热卷增7.04万吨，线材减4.70万吨，中厚板减0.95万吨，冷轧减0.25万吨。
• 需求端：五大品类钢材消费985万吨，螺纹表观消费314.48万吨（环比-57.71万吨，同比-33.21万吨）；热轧表观消费320.51万吨（环比-13.21万吨，同比-10.67万吨）；线材表观消费139.23万吨（环比-20.95万吨，同比-2.68万吨）；中厚板表观消费127.20万吨（环比-6.40万吨，同比+10.36万吨）；冷轧表观消费83.52万吨（环比-3.83万吨，同比+4.68万吨）。

周观点

1. 建材季节性增库：受冬季施工减少及雨雪天气影响，建材需求下降，短期存在下行压力。
2. 制造业需求支撑：制造业崛起为钢材需求提供长期支撑，尤其是冷轧价格维持在近五年高位，毛利持续破千。
3. 推荐关注：建议关注能够消化输入通胀的细分行业，如冷轧；重点推荐旭阳集团（港股）、宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份、甬金股份等。

二、特钢板块

重点推荐：永兴材料

• 锂盐大周期复苏：预计2025年锂盐需求将超过100万吨，电池级碳酸锂价格或超过6万元。
• 云母提锂技术突破：解决了成本和环保问题，月产量超1100吨，已进入厦门钨业和湖南豫能供货体系。
• 成本优势：自有矿山资源，锂辉石和锂云母加工成本分别为13000元和19000元，电碳成本仅需3.8万元。
• 下游客户配置：云母锂有望获得下游客户的长期战略配置。
• 综合利用潜力：锂云母矿中含Al₂O₃和SiO₂，可进一步降低锂盐成本，提高副产品附加值。

其他特钢推荐

• 久立特材：受益于制造业升级。
• 中信特钢：受益于制造业升级。
• ST抚钢：受益于军工行业发展。
• 天工国际：具有全球竞争力的中高端特钢企业。

三、钢材库存与需求

库存情况

• 钢材社会库存：2021年1月1日为1368万吨，环比+5%。
• 钢厂库存：2021年1月1日为525万吨，环比+45%。
• 螺纹厂库：258万吨，环比+34%。
• 热轧厂库：98万吨，环比+4%。
• 线材厂库：66万吨，环比+8%。
• 中厚板厂库：73万吨，环比-2%。
• 冷轧厂库：29万吨，环比+1%。

需求情况

• 全国建筑钢材周均成交：174637.00吨，环比-20333.80吨。
• 水泥出货率：59.26%，环比-6.62%，同比-4.51%。
• 地产与基建：2020年前11个月投资增速稳定回升，展望2021年有望保持平稳。

四、原材料基本面

废钢

• 价格：张家港普通废钢价格2680元/吨，环比+80元；浙江舟山船板料价格3230元/吨，环比+110元；唐山废钢价格2990元/吨，环比+50元。
• 开工率：电弧炉开工率62.17%，环比-2.67%。
• 利润：电弧炉利润（平电）576元/吨，环比+11元；电弧炉利润（谷电）738元/吨，环比+11元。

铁矿石

• 价格：普氏指数158.9，环比-4.15%。
• 发货量：本周总发货量2717.3万吨，至中国2240.6万吨，环比+26%。
• 库存：总库存12415.95万吨，环比+7.27%。
• 进口盈亏：卡粉进口盈亏1203元/吨，环比+5元；Pb粉进口盈亏1084元/吨，环比-9元。

焦炭

• 价格：日照港准一级焦炭价格2550元/吨，环比+100元；吕梁准一级焦炭价格2250元/吨，环比+100元。
• 产能利用率：75.91%，环比-2.46%。
• 利润：781元/吨，环比+98元。
• 库存：焦炭总库存712.21万吨，环比-0.04万吨。

焦煤

• 价格：焦煤普氏指数202.00，环比+1；日照港焦煤价格1300元/吨，环比+0；柳林焦煤价格1500元/吨，环比+30元。
• 开工率：主产区煤矿开工率105.13%，环比-3.30%。
• 利润：煤矿平均利润396元/吨，环比+2元。

五、重点推荐公司盈利预测表

六、行业动态与风险提示

行业动态

• 股市行情：2020年12月28日至12月31日，申万钢铁行业指数下降1.13%，沪深300指数上升3.36%，跑输4.49个百分点。
• 2020年年初至今：申万钢铁行业指数上升4.90%，跑输沪深300指数22.31个百分点。
• PE与PB：申万钢铁行业PE（TTM）为14.55，高于近1年均值；PB（LF）为0.99，略高于近1年均值。

风险提示

• 季节性需求下降：建材需求受冬季施工影响，存在下行压力。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动可能影响成本。
• 政策与市场变化：需关注政策调整及市场供需变化对行业的影响。