20140609-兴业证券-钢铁_钢材社会库存降幅放缓_15页_1mb

钢材社会库存降幅放缓总结

核心内容概述

2014年6月9日发布的报告指出，钢材社会库存降幅放缓，行业基本面和二级市场趋势正在好转。主要钢材品种库存及价格数据表明，尽管部分品种价格出现下跌，但库存持续出清，行业盈利状况改善，同时钢铁行业面临产能利用率提升和铁矿石供给增加的利好。

主要观点与关键信息

一、钢材价格与库存变动

• 螺纹钢：HRB400 20MM价格为3,060元/吨，环比下跌1.0%；螺纹钢总库存为652万吨，环比下降1.4%。
• 热轧板卷：3.0热轧板卷价格为3,510元/吨，环比持平；热轧总库存为326万吨，环比下降1.4%。
• 冷轧板卷：1.0冷轧板卷价格为4,090元/吨，环比下跌0.5%；冷轧总库存为149万吨，环比微增0.2%。
• 中板：普20mm中板价格为3,420元/吨，环比下跌0.3%；中板总库存为134万吨，环比微增0.2%。
• 铁精粉：迁安铁精粉价格为870元/吨，环比下跌2.8%；青岛港印度粉矿价格为660元/吨，环比下跌2.2%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山为21.95美元/吨，环比上涨12.2%；西澳-北仑/宝山为8.16美元/吨，环比上涨5.3%。

二、市场分析

• 成交清淡：钢材价格企稳后，市场拉涨乏力，成交不温不火，终端和贸易商补库意愿不强。
• 库存出清：社会钢材库存1475万吨，同比下降21%；钢厂库存1500万吨，同比增加9%。
• 钢厂产量：唐山高炉开工率91.5%，架子管开工率49.5%，调坯厂综合开工率54.6%，环比略有下降。
• 粗钢产量：5月下旬重点企业粗钢日产量为176.7万吨，环比下降1.9%；库存下降114.57万吨，环比下降7.64%。

三、投资建议

• 行业趋势好转：随着新增产能减少和需求平稳增长，钢铁冶炼环节产能利用率提升，铁矿石供给增加，钢铁行业基本面和二级市场均有望好转。
• 配置建议：建议积极配置宝钢股份，同时关注钢管公司久立特材和玉龙股份。
• 出口情况：5月钢材出口807万吨，同比增长49.2%；铁矿石进口7738万吨，同比增长12.9%。

四、国际钢材市场

• 国际钢市盘整：美国、德国、日本等主要市场钢材价格保持平稳或小幅波动。
• 出口报价走低：因中国国内市场疲软，出口报价再次走低，多数国外用户保持观望。

五、原材料和海运市场

• 铁矿石价格：铁矿石港口库存下跌12万吨至11576万吨；铁精粉价格持续下跌，但市场拿货意愿较高。
• 海运费上涨：巴西图巴朗-北仑宝山铁矿石海运费上涨12.2%，西澳-北仑/宝山上涨5.3%。
• 焦炭价格：上海二级冶金焦价格持平，但市场有微幅下跌迹象。

六、利润情况测算

• 钢材利润：螺纹钢、线材、中板、热轧、冷轧毛利均有所增加，表明行业盈利状况改善。
• 利润测算假设：铁矿石采用50%现货+50%长协矿，焦炭采用50%外购+50%自炼焦。

七、下游行业表现

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成额持续增长，但增速有所放缓。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额同比增长，但增速继续放缓。
• 工业增加值：当月同比略有下降，显示工业需求偏弱。

风险提示

• 需求季节性下滑：用钢行业面临需求季节性下滑风险。
• 房地产投资放缓：房地产投资增速继续放缓，对钢材需求构成压力。

总结

整体来看，2014年钢材市场虽面临价格波动和库存降幅放缓，但行业基本面和盈利状况有所改善。随着新增产能减少和需求相对平稳，钢铁行业有望迎来结构性改善。同时，铁矿石价格下跌，但市场拿货意愿较高，支撑力尚存。建议投资者关注宝钢股份等钢铁企业，以及钢管公司久立特材和玉龙股份的中长期投资机会。然而，需警惕房地产投资增速放缓和需求季节性下滑带来的风险。