20210103-兴业证券-有色金属行业周报_工业金属季节性淡季来临_电动汽车排产持续超预期_22页_2mb

工业金属与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月3日工业金属与新能源板块的市场表现，重点推荐铜、铝、钴、锂及贵金属板块。在工业金属方面，铜和铝作为核心品种受到关注，尽管部分金属价格有所下跌，但库存拐点显现，市场对春季补库存保持乐观。新能源方面，钴锂价格持续上涨，终端需求强劲，尤其是电动汽车排产超预期，推动产业链价格上涨。贵金属方面，黄金和白银价格维持高位，受避险情绪和宽松货币政策支撑。

主要观点

工业金属

• 铜：价格小幅下跌，但节后补库需求预期较强，库存环比上升，预计价格先抑后扬。国内需求进入淡季，但进口量减少，中澳关系紧张影响铜精矿进口。分析师重点推荐铜板块，如紫金矿业、西部矿业等。
• 铝：价格下跌，库存出现拐点，但因年底回笼资金，短期累库。随着节后需求回暖，铝价有望回升。分析师推荐云铝股份、神火股份等，关注南山铝业。
• 锌：价格下跌，加工费下降，市场担忧北方消费走弱。但社会库存持续去库，部分区域消费韧性较好。分析师建议关注锌市场走势及进口盈亏情况。
• 铅、锡、镍：价格震荡，市场情绪偏弱。铅供应稳定，锡产量有望提升，镍因钢厂需求稳定，价格维持高位。

新能源材料

• 钴：价格全面上涨，主要因收储传言及海外运力紧张，国内库存逐步消化。分析师重点推荐华友钴业、寒锐钴业等，关注雅化集团与特斯拉的合作。
• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格均上涨，需求端以春节备货为主，叠加一季度大厂检修，市场报价上调。分析师推荐赣锋锂业、天齐锂业等，关注二线锂企。

贵金属

• 黄金与白银：价格小幅上涨，市场对美联储宽松政策及疫苗进展持观望态度。黄金ETF持仓增加，市场避险情绪支撑金价。分析师推荐山东黄金、银泰黄金等，关注赤峰黄金。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨2.25%，沪深300上涨3.36%，SW有色指数微涨0.0047%。
• COMEX黄金上涨1.3%，白银上涨0.4%。
• LME铝、铜、锌、铅、镍分别下跌2.44%、0.98%、3.07%、0.08%、2.39%。

库存变化

• 铜库存周度环比增15.34%，铝库存周度环比增4.61%，锌库存下降，铅库存小幅波动，镍库存上升。

需求与供应

• 铜：11月进口量环比增加，但受天气影响，北方企业开工率下降。
• 铝：进口量下降，11月铝车轮出口量同比大幅增长。
• 钴：进口量减少，国内库存逐步消化，价格全面上涨。
• 锂：进口量增加，国内需求旺盛，价格持续上涨。

财政与政策影响

• 美国经济刺激法案通过，美元指数走弱，利好市场。
• 中欧投资协定谈判完成，贸易环境改善预期增强。
• 疫情反复影响市场情绪，但疫苗接种推动经济复苏预期。

重点推荐个股

工业金属板块

• 推荐：紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展
• 建议关注：五矿资源、南山铝业

新能源板块

• 推荐：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材
• 建议关注：雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业

贵金属板块

• 推荐：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源
• 建议关注：赤峰黄金

风险提示

• 强势美元：可能抑制贵金属价格表现。
• 全球地缘政治风险：可能影响供应链稳定性。
• 经济复苏低于预期：可能导致工业金属需求不及预期。

报告结构

1. 行业及个股表现
2. 基本金属
   • 铝、铜、锌、铅、锡、镍的价格与库存分析
3. 贵金属、小金属
   • 黄金、白银价格及库存分析
   • 钴、锂、钼、钨等小金属价格走势
4. 稀土价格
   • 氧化镧、氧化钕、氧化镝等价格分析
5. 风险提示
6. 分析师声明与投资评级说明

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、亚洲金属网、兴业证券经济与金融研究院
• 图表涵盖：价格走势、库存变化、加工费、ETF持仓、进出口数据等，用于支持分析观点。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，重点布局工业金属与新能源产业链。
• 铜与铝：作为核心品种，建议积极关注。
• 钴与锂：受益于新能源汽车需求增长，价格仍有上行空间。
• 贵金属：中长期支撑较强，短期震荡，建议配置。

总结

本报告综合分析了工业金属、新能源材料及贵金属的市场表现，指出尽管短期受疫情与政策影响，但整体市场对春季补库存及新能源需求增长持乐观态度。重点推荐铜、铝、钴、锂及贵金属板块，同时提示美元走势、地缘政治风险及经济复苏不及预期等潜在风险。