20240630-华联期货-PVC半年报_关注政策刺激下的需求复苏情况_34页_1mb

华联期货PVC半年报分析总结

行情概述

2024年上半年PVC市场波动显著，分为三个阶段：

1. 1-4月：低位震荡；
2. 5月：大幅上涨，受春检和政策刺激提振；
3. 6月：大幅下跌，供应恢复和多头离场。

供应端

• 2024年1-5月产量同比增加439万吨，主要因新增产能释放（如钦州华谊、福建万华装置投产）。
• 关注金泰二期、甘肃鸿丰装置投产进度。

需求端

• 2024年1-5月国内PVC消费同比增加168万吨，出口表现较好（出口量同比增173%）。
• 但房地产政策虽出台，但需求传导仍需时间，弱现实强预期延续。

库存状况

• 社会库存自春节后大幅累库至近年高位，华东地区累库最严重，华南地区去库明显。

成本与利润

• 电石价格整体下行，利润有所恢复；乙烯法利润仍处于严重亏损水平。

市场观点

• 现实端供需格局偏宽松，关注房地产政策对需求的传导。
• 成本端缺乏强势，建议关注2501合约波段机会，支撑位5600-6000，压力位6500-6800。

产业链分析

• 产能方面：整体维持高位，未来新增产能将增加供应压力。
• 需求分化明显：管材、型材需求疲软，软制品需求旺盛。
• 基差弱、价差负，市场预期强于现实。

总结

PVC市场在政策刺激下需求仍有修复空间，但供需宽松格局和高库存仍构成压力。交易策略建议关注支撑位逢低布局，同时关注上游成本支撑。