20240929-华联期货-PVC季报_政策强刺激_重心有望上移_33页_954kb

华联期货PVC季报分析总结

一、行情回顾

三季度PVC市场震荡下行，主力合约曾跌破年内新低，季末快速反弹修复部分跌幅。整体表现为空头主导，受供强需弱格局影响，库存维持高位压力。

二、供需状况

• 供应端：2024年1-8月产量同比增长387%，四季度检修计划减少，新增产能（青岛海湾、陕西金泰）投产，供应压力仍存。
• 需求端：地产数据虽边际改善（销售面积连续3个月回暖），但竣工数据偏弱，整体需求不及预期。政策出台对市场短期提振有限，需关注四季度政策刺激下的需求表现。

三、库存问题

截至三季度末，国内社会库存环比降2086%，同比增1829%；企业库存环比增559%，同比降1094%。区域库存在华东、华南仍处高位，库存压力待缓解。

四、短期观点

成本端电石价格虽有反弹，但缺乏持续驱动，PVC估值修复。四季度供应维持增长，需求端需关注政策刺激下的超预期表现。空头氛围或减弱，市场重心有望上移，但需防范库存压力。

五、操作策略

建议逢低做多2501合约，买入浅虚值看涨期权对冲风险；价格区间参考5300-6000元/吨。