20220808-华联期货-PVC周报_成本驱动叠加政策刺激预期_高位震荡_6页_552kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场呈现高位震荡态势，主要受成本端电石价格上涨及政策刺激预期影响。尽管供应端开工率有所下降，但后期预计回升；需求端则因房地产市场政策利好而有所提振，但实际订单尚未落地，整体仍偏弱。社会库存维持在近年来最高水平，关注后期库存变化与需求好转的关联性。

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主要观点

• 市场走势：上周PVC盘面高位震荡回落，但受政策刺激预期和成本支撑，整体仍偏强。
• 供应端：上游开工率环比小幅下降，但部分企业计划在8月进行检修，预计后期供应将有所回升。
• 需求端：下游制品企业开工率环比提升，但整体仍处低位，房地产市场仍处于淡季，出口需求持续偏弱。
• 成本端：电石价格显著上涨，推动PVC成本端支撑增强，但上行空间有限。
• 库存情况：社会库存继续增加，处于近年来同期最高水平，关注库存拐点出现。

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操作建议

• 交易策略：建议激进型投资者以回调短多为主。
• 技术支撑与压力：关注20日均线支撑，上方压力参考7000元/吨一线。

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重点监测点

• 黑色系整体走势
• 下游制品企业需求变化
• 电石与原油价格波动
• 上游开工率变化
• 社会库存水平

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基本面分析

1. 供应情况

• 上周PVC上游开工率为75.26%，环比下降0.53%。
• 电石法开工率为76.43%，环比下降0.73%；乙烯法开工率为71.19%，环比上升0.16%。
• 上周企业检修损失量为12.71万吨，环比增加0.12%，同比下降9.33%。

表1：PVC上游检修情况

企业	工艺	产能（万吨）	检修情况
云南南磷	电石法	24	2019年4月1日停车，开车时间未定
内蒙中谷	电石法	30	2022年1月7日故障检修，延迟恢复
上海氯碱	电石法	6	园区7月1日大修，计划8月8日恢复
山东东岳	电石法	13	7月4日临时停车，8月1日恢复
德州实华	电石法	20	7月8日检修，8月2日恢复
山西霍家沟	电石法	16	7月8日检修，恢复时间未定
甘肃金川新融	电石法	20	7月15日检修，计划8月11日恢复
齐鲁石化	乙烯法	36	7月21日氯碱-氯乙烯检修，8月3日恢复
泰州联成	电石法	60	7月27日检修，8月3日恢复
青海宜化	电石法	30	7月31日检修，计划8月10日恢复
甘肃金川	电石法	30	计划8月1日检修，恢复时间待定
银光聚银	电石法	13	8月1日检修，恢复时间待定
盐湖镁业	电石法	80	推迟至8月5日检修，9月5日恢复
台湾台塑	乙烯法	42	计划8月10日检修，8月24日恢复
内蒙君正	电石法	36	计划8月15日蒙西产区检修
台塑宁波	乙烯法	40	计划8月24日检修，9月5日恢复
新疆天业	电石法	130	计划8月底检修
天津LG	乙烯法	40	计划8月底或9月初检修一周

2. 需求情况

• 下游制品企业开工率环比提升2.52%，但同比仍下降6.98%。
• 软制品开工率提升2.76%，硬制品开工率提升2.15%。
• 房地产政策利好未有效转化为实际订单，需求仍偏弱。
• 印度雨季导致出口需求延续弱势。

3. 库存情况

• 截至7月31日，社会库存环比增加0.55%，同比增加176.18%。
• 华东库存环比增加0.34%，同比增加192.59%；华南库存环比增加1.41%，同比增加125%。
• 上周库存继续累增，主要受仓储收发限制及需求不畅影响。

4. 利润与价差

• 电石价格大幅上调，乌海地区主流贸易价达3950元/吨，环比上涨250元/吨。
• 外采电石法PVC企业毛利继续走低，亏损较大；乙烯法利润相对较好。
• 上乙-电价差环比大幅回升，期现基差先抑后扬，整体驱动偏弱。

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图表参考

• 图1：PVC上游开工率
• 图2：PVC周度检修量
• 图3：PVC下游开工率
• 图4：PVC下游开工率
• 图5：PVC社会库存
• 图6：电石出厂价格
• 图7：PVC利润
• 图8：PVC乙-电价差
• 图9：PVC基差

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免责声明

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